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企业并购的财务风险分析与控制.doc

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企业并购的财务风险分析与控制.doc

www.yanziedu.com企业并购的财务风险分析与控制企业兼并与收购(mergerandacquisition)简称企业并购,是指在市场机制作用下,企业通过产权交易获得其他企业和控制权的行为。企业并购是在激烈的市场竞争中追求自身快速发展的自主选择,通过并购,企业的规模能够迅速扩大,企业的效益有望快速提升,从而实现企业利润最大化,股东财富最大化和经理人员个人效用最大化。在现代西方资本主义的发展历史进程中,并购活动几乎贯穿了所有巨型企业的发展过程,企业间的兼并与重组是一种常见的市场行为,对企业的成长,行业的发展,资源的整合起着推波助澜的作用。中国的改革开放政策已经施行了二十多年,市场经济体制日趋成熟和规范,企业的规模也不断扩大,已有18家企业进入世界500强。企业通过市场机制,实现并购重组,整合国内外资源,提升企业竞争能力,已经成为司空见惯的经济行为。但是,企业并购是一项复杂的经济活动,研究数据表明,企业并购的成功率低于50%,所以,并购是一种成功率不高的风险决策。并购失败的原因是多种多样的,也是十分复杂的,但在诸多因素之中,财务风险因素始终是并购活动的核心影响要素之一,发现并控制财务风险是企业并购风险管理的重要组成部分。因此,本文在诸多风险因素中,选择了财务风险的分析与控制,进行探讨和研究,会对企业并购活动的风险管理有一定的参考意义。企业并购中常见的财务风险企业并购中的财务风险主要是指企业投资所面临的各种与财力相关的风险。主要风险因素包括:资产质量(账内)、或有负债、报表陷阱、税收黑洞、价值评估等。1、企业资产质量虽然,从理论上讲,企业并购是购买一种预期,即企业能否发展与成长,但实际上任何企业的成长与发展都是与现实高度相关的,并购企业的优劣,其现实资产质量是重要的风险因素。并购目标企业资产质量主要涵盖以下方面:(1)各类应收款项的质量,有无呆坏死账,有无已经费用化的应收等;(2)其他流动资产的存量与计价是否合理;(3)固定资产折旧是否提足,账卡物是否一致;(4)无形资产的递延效应覆盖时效性等。资产质量的优劣,对收购企业而言,不仅是需要分析的风险因素,也对并购的交易定价,并购后的企业运营等产生重大影响。2、或有负债或有负债相对于表内债务而言,往往因其无法在财务报表及其附注中有效披露,具有更大的隐蔽性,因而更具风险性。或有负债主要包括:(1)对职工的潜在负债,如拖欠

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