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第十章 资本资产定价模型.ppt

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第十章 资本资产定价模型.ppt

第十章资本资产定价模型第一节假设与市场证券组合第二节资本市场线第三节证券市场线第四节单指数模型资本市场理论CAPM第一节假设与市场证券组合本节提要:1、资本资产定价模型的假设2、分离定理在全体投资者有效边界一致时的情形。3、市场证券组合的定义:均衡市场、无风险净额为0、市值比例CAPM理论假设与市场证券组合Sharpe对市场证券组合的描述“如果市场证券组合包含一些负值,比如证券5,则有投资者卖空证券5。但是所有投资者对证券前景的看法必须是一致的,所以全部投资者都应该卖空证券5。明显地,他们不可能这样做(卖给谁?)。因此,市场证券组合里,投资与某一证券的比例是负值的话,与均衡是不一致的。”第二节资本市场线CML穿过无风险收益和市场证券组合两点构成的直线称资本市场线(CapitalMarketLine,CML)CML代表了均衡状态下投资者包含无风险证券的有效边界。CML上所有的点都是有效组合。有效组合的风险只有系统风险。资本市场线第三节证券市场线SML一、证券市场线与证券风险的测定系数的作用:对系统风险的贡献度二、证券市场线与等期望收益率证券市场线作业:P332-333:6、7、8P354:3、4、5Markowitz模型需要输入的变量个数若可选择的证券有n只,则需输入的变量有个,其中包括:(1)n个期望收益率;(2)n个标准差;(3)个协方差。WilliamSharpe的单指数模型(single-indexmodel)正是为了简化这一复杂的过程而提出来的。2)3(nn2)1(nn

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