项目评估8.2(投资项目评估(上海财经大学何康为).ppt

第三节 影子价格的测算与调整,一、资金影子价格测算 二、外汇影子价格测算与调整 三、劳动力影子价格测算与调整 四、土地的影子价格测算 五、贸易费用影子价格调整 六、外贸货物的影子价格调整 七、非外贸货物的影子价格测算 八、普通（统一测定）货物的影子价格调整,一、资金影子价格测算,（一）社会折现率的含义 社会折现率是资金的机会成本，资金的时间价值 （二）社会折现率的用途 社会折现率作为衡量项目经济内部收益率的基准值，有利于资源的合理配置,一、资金影子价格测算,（三）社会折现率的测算 1.项目经济内部收益率排队方法测算 在总投资允许范围内，EIRRi由大到小排列,EIRR,is,资金,一、资金影子价格测算,2.根据现行价格的投资收益率统计数据测算 B 年收益额 D 年折旧和推销之和 I 总投资 m 平均建设期 n 平均生产经费期,一、资金影子价格测算,3.参照国际金融市场借贷利率测算 4.社会折现率 无风险利率 通货膨胀率 风险报酬率（管理报酬率）,二、外汇影子价格测算,影子汇率（SER）测算 C 全部进口货物的到岸价 T 全部进口税收入 F 全部出口货物的离岸价 S 全部出口补贴（出口税可看作负的补贴）,三、劳动力影子价格测算与调整,影子工资 劳动力的边际产出（或机会成本） 劳动力的培训，转移等额外支出 影子工资 财务工资 × 影子工资换算系数 影子工资换算系数 就业压力大的地区，非熟练劳动力 1 紧缺的技术人员 1,四、土地的影子价格测算,土地的影子价格 土地的机会成本 新增资源消耗费用 机会成本 （土地使用权费） 用最好可行替代用途的净效益计算 新增资源消耗费（拆迁、安置、养老费） 用要用影子价格计算 转移支付（菜地开发基金、耕地占用税） 不计,四、土地的影子价格测算,土地机会成本计算 NB0：基年土地“最好可行替代用途”的净效益 g ：净效益年增长率；i ：社会折现率 n ：项目计算期； ：基年距开工年的年数,例8-2：土地的机会成本 P211,某投资项目建设期为2年，生产期为18年 占用农田500亩，最好可行替代用途为种植水稻 占用前3年，水稻平均亩产为1吨，预计每年能递增3% 稻谷的生产成本为600元/吨，出口离岸价为300美元/吨 项目所在地离口岸距离为300公里 运费为0.10元/吨公里，运费的影子费用换算系数为2 影子汇率换算系数为1.08，官方汇率为8.30元/美元 贸易费用为货价的6%，社会折现率为12%,例8-2：土地的机会成本 P211,1.每吨稻谷的影子价格 离岸价 汇率 换算系数 贸易费用 300 × 8.30 × 10.8 ×（1 - 6） 运距 运费 换算系数 300 × 0.1 × 2 = 2467.85（元） 2.每吨稻谷的净收入 成本 2467.85 600 = 1867.85（元）,例8-2：土地的机会成本 P211,3.20年内每亩稻田的净收入现值 4.500亩农田，20年内的净收入现值 17,374.11 × 500 8,687,055（元）,五、贸易费用影子价格调整,进口货物贸易费用到岸价×影子汇率×贸易费用率 出口货物贸易费用（离岸价×影子汇率国内运费） 非外贸货物的贸易费用出厂影子价格×贸易费用率 直供货物不计贸易费用,六、外贸货物的影子价格调整,（一）外贸货物指直接影响国家进出口的货物 产出物 投入物 1.直接出口 1.直接进口 2.间接出口 2.间接进口 3.替代进口 3.占用出口,六、外贸货物的影子价格调整,（二）外贸货物影子价格调整 因为口岸价能反映资源稀缺程度和供求情况 将口岸价转化为出厂价（或到项目价） 外贸货物影子价格 = 口岸价格（美元） × 影子汇率 ±（国内运费 + 贸易费用）,六、外贸货物的影子价格调整 调整,1.直接出口货物 直接出口货物的影子价格 = 离岸价格 × 影子汇率 -（项目到口岸的运费 + 贸易费用）,六、外贸货物的影子价格调整 调整,2.间接出口货物（使其他同类产品得以出口） 间接出口货物的影子价格 = 离岸价格 × 影子汇率 -（原供应厂到口岸的运费 + 贸易费用） +（原供应厂到用户的运费 + 贸易费用） -（项目到用户的运费 + 贸易费用）,六、外贸货物的影子价格调整 调整,3.替代进口货物（替代进口，减少进口） 替代进口货物的影子价格 = 到岸价格 × 影子汇率 +（口岸到用户的运费 + 贸易费用） -（项目到用户的运费 + 贸易费用）,六、外贸货物的影子价格调整 调整,4. 直接进口货物 直接进口货物的影子价格 = 到岸价格 × 影子汇率 +（项目到用户的运费 + 贸易费用）,六、外贸货物的影子价格调整 调整,5.间接进口货物（使原有用户改为进口） 间接进口货物的影子价格 = 到岸价格 × 影子汇率 +（口岸到原用户的运费 + 贸易费用） -（供应厂到用户的运费 + 贸易费用） +（供应厂到项目的运费 + 贸易费用）,六、外贸货物的影子价格调整 调整,6.占用出口货物（使出口减少） 占用出口货物的影子价格 = 离岸价格 × 影子汇率 -（供应厂到口岸的运费 + 贸易费用） +（供应厂到到项目的运费 + 贸易费用）,七、非外贸货物的影子价格测算,（一）非外贸货物的影子价格确定原则 （二）非外贸货物的影子价格确定方法 （二）非外贸货物的成本分解,七、非外贸货物的影子价格测算,（一）非外贸货物的影子价格确定原则 1.按消费者支付意愿 市场市场价格法 2.按机会成本 用成本分解法,七、非外贸货物的影子价格测算,（二）非外贸货物的影子价格确定方法 1.产出物的影子价格 （1）供求平衡 按同类产品平均成本分解计算影子价格 （2）供不应求 按市场价和同类产品平均成本分解，二者取高者为影子价格,七、非外贸货物的影子价格测算 方法,1.产出物的影子价格 （3）供过于求（盲目投资，重复建设） A.产品质量一般，品种、花色无特色 按被替代企业相应产品的可变成本分解计算影子价格 B.产品质量有所提高 按市场价格计算,七、非外贸货物的影子价格测算 方法,2.投入物的影子价格 （1）投入物能通过原有生产企业挖潜增加供应的 按可变成本分解计算影子价格 （2）投入物必须通过投资扩大生产规模才能获得的 按全部成本分解计算影子价格,七、非外贸货物的影子价格测算 方法,2.投入物的影子价格 （3）投入物短期内无法扩大生产规模，增加供应 即：挤占原用户的供应量 按市场价格计算 3.按上述定价后，还需考虑运输费用和贸易费用，将上述价格转化为出厂价或到项目价,七、非外贸货物的影子价格测算,（三）非外贸货物的成本分解 1.成本分解的对象 是边际成本而不是实际成本 有的是分解总成本 供求平衡或供不应求时 有的仅分解变动成本 供过于求或企业挖潜,七、非外贸货物的影子价格测算成本分解,2.分解成本属于价格形态 它不仅包括成本，还隐含利润 如：折旧，摊销，利息分别用社会折现率计算 产品占用固定资产投资的成本 产品占用无形资产投资的成本 产品占用流动资金投资的成本,七、非外贸货物的影子价格测算成本分解,3.成本分解需分层次进行 非外贸货物 普通货物要素（按影子价格换算系数计算） 外贸货物要素（按外贸货物影子价格计算） 非外贸货物要素 普通货物要素 外贸货物要素 非外贸货物要素,七、非外贸货物的影子价格测算成本分解,4.非外贸货物成本分解的步骤 （1）列出非外贸货物的财务成本、单位货物的固定资产、无形资产和流动资金的投资额 （2）剔除上述数据中的税金 （3）对外购原材料、动力、燃料等费用进行调整 价格 = 财务价格 × 影子价格换算系数 价格 = （统测或自测的）影子价格 价格 财务价格,七、非外贸货物的影子价格测算成本分解,4.非外贸货物成本分解的步骤 （4）对外购原材料中的重要非外贸货物留待第二轮分解 （5）工资和福利费可不予调整 （6）对折旧、摊销、流动资金利息进行调整,七、非外贸货物的影子价格测算成本分解,A.单位产品占用固定资产投资成本（折旧）,a.,b.,七、非外贸货物的影子价格测算成本分解,A.单位产品占用固定资产投资成本 It 第 t 年固定资产投资（t1,2,.m） m 建设期 n 生产期 R 固定资产残值 N 年产量 is 社会折现率,七、非外贸货物的影子价格测算成本分解,B.单位产品占用无形资产投资成本 I 无形资产投资,a.,b.,七、非外贸货物的影子价格测算成本分解,C.单位产品占用流动资产投资成本 r 流动资金借款利率 I 流动资产投资,a.,b.,例8-3：非外贸货物的影子价格,某项目所用某种原料系非外贸货物，必须通过投资扩大生产规模才能保证供应。经调查，该原料每吨全部成本要素构成如下，试计算其影子价格,例8-3：非外贸货物的影子价格,每吨原料成本要素及其影子价格 单位：元,例8-3：非外贸货物的影子价格,折旧：生产期10年，折旧率10%，is=12% 固定资产投资成本 =（48/10%）×（A/P，12%，10）= 84.96（元） 摊销：有效期10年，摊销率10% 无形资产投资成本 =（8/10%）×（A/P，12%，10）= 14.16（元） 利息：流动增进借款利率6% 流动资产投资成本 =（12/6%）×12% = 24（元）,八、普通货物的影子价格调整,普通货物的影子价格 统一测定的影子价格 或 财务价格 × 影子价格换算系数 普通货物是指重要的原材料、建筑工程、 交通运输、水、电、煤等,