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社会其它相关论文-基于协同效应的并购策略及并购定价分析.doc

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社会其它相关论文-基于协同效应的并购策略及并购定价分析.doc

社会其它相关论文-基于协同效应的并购策略及并购定价分析摘要:许多并购活动中存在着并购者为并购活动支付过高的价钱,但并购后的公司却不能给并购公司创造新的价值的现象,在分析并购的协同效应的计算以及与并购价格关系的基础上,提出了以协同价值为基础制定合理并购策略及其11.1(1内在价值是公司最基本的价值,是在排除了今后任何并购可能性后,根据对公司未来的现金流的合理预期计算出的。它假定公司会在现有的管理状况下持续(2在公司的内在价值基础上,市场会提供一部分升水以反映公司被收购的可能性(或者说是公司被以比当前账面价值高的价格收购)。市场价值通常又被称为(3并购价格通常被称为预期要价,是报价人认为目标公司的股东会认同的股票价位。有时又被称为预计的接管价格,是收购方预计要支付的,目标企业股东愿(4公司的合并会带来净现金流的增长。这种增长是超出未并购时的市场预期价格的部分,而后者又涵盖了公司内在价值部分。市场可以预见单个企业的业绩提(5价值差就是企业的并购价格和内在价值的差异,即溢价。在目前的市场环境下,收购者与被收购者都知道并购价格要高于内在价值。换言之,收购者一般都会支付一定的价格升水。这种价格升水其实就是把并购后公司未来收益的一部分付给了被收购公司的股东。如果没有这种价格升水,被并购公司的股东通常情况1.2公司的并购价格一般都会比它的内在价值要高一些,内在价值可以用并购公告前的股票市值作为参考标准,但是,要真正把握两者的差距就要用协同价值加以衡量。协同价值是公司通过并购而实现的经营管理等方面改善的价值。马克塞罗沃.协同效应的陷阱[M].上海:上海远东出版社,2000.[2.兼并与收购:交易管理[M].北京:中国人民大学出版社,2000.

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