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企业研究论文-企业年金的资产负债管理及其市场约束 .doc

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企业研究论文-企业年金的资产负债管理及其市场约束 .doc

企业研究论文-企业年金的资产负债管理及其市场约束内容摘要:本文围绕资产负债管理技术介绍了企业年金的风险分析、投资策略和绩效评估及其对市场的要求。虽然这些方法在我国应用的市场条件尚不完全具备,但是它们通过企业年金将形成对金融工具、管理技术的巨大需求。这种需求必将推动我国金融市场的开放与创新,使其不断完善和发展。关键词:企业年金资产负债管理市场约束企业年金的设立是为了防范退休收入的不确定性。从其他国家尤其是发达国家的经验来看,企业年金具有十分有效的再分配和社会保障功能。这项计划鼓励个人将收入在消费与储蓄之间进行有效配置,增进社会福利,同时创造机会让个人采纳消费生命周期模式,形成由个人管理的养老计划。对于企业来说,企业年金可以减少职工的后顾之忧,稳定职工队伍。企业年金计划这些功能是区别于其他基金的重要标志,决定了企业年金具有多重的管理目标,而这些目标需要依据负债的结构来考虑。因此,制定一个良好的资产负债管理策略,是企业年金基金长期、稳定运行的保证。当前企业年金一般采用确定缴费型计划或确定缴费型与确定受益型混合计划。本文就这类计划的资产负债管理,考察国际上常用的方法与技术并探讨在国内的适用性。风险分析与管理目标的确定一般来讲,企业年金面临三种风险:资产风险、负债风险和使用风险。资产风险表现为资产价值的波动。企业年金的资产一般投资于证券市场。证券价格的波动引起资产的价值波动。波动的负面影响可能导致资产价值严重下降,使年金的功能失去作用;如果是确定受益型计划,则表现为资产对于负债的严重偏离,使偿付能力下降,甚至无力偿还。负债风险表现为负债价值的波动。由于工资增长、通货膨胀等因素引起负债额的上升。如果伴有其它保障功能,这些因素还包括死亡率、伤残等的变化。这些不利影响,同样可能导致计划无力偿还债务。使用风险对于一般养老计划基本上不存在,因为养老计划的现金支付是稳定的。如果年金的发展将来还包含医疗福利计划,则因成员的健康状况的变化、医疗费的上涨,可能引起年度现金流出量的增加。这些风险必须作详细的分析,并给出量化的测度,在此基础上制定资产负债的短期和长期的管理目标。这些目标包括:资产的预期回报率及其波动范围,基金业绩与同行的比较,有保证的回报率,资产对于负债的比率,缴费的最小化与养老金收入的最大化及其波动等。企业年金的投资根据企业年金的管理目标,年金发起人必须制定完善的投资方针。投资方

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