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企业研究论文-企业并购利弊探析 .doc

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企业研究论文-企业并购利弊探析 .doc

企业研究论文-企业并购利弊探析摘要国际国内经济的发展使各行业竞争愈演愈烈,并购、重组的浪潮此起彼伏,在这样日益复杂的环境中,企业的生存和发展极为重要,企业在发生兼并行为时,要进行战略性利弊分析。关键词企业并购战略性重组利弊企业并购是企业实现扩张和增长的一种方式,一般以企业产权作为交易对象,并以取得被并购企业的控制权作为目的,以现金、证券或者其他形式购买并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式,企业并购实施后,被并购企业有可能会丧失法人资格,或者被并购企业的法人资格保留,但是其实际控制权转移给并购方。1企业并购支付方式(1)现金购买式并购。现金购买式并购一般指并购方筹集足够资金直接购买被并购企业净资产,或者通过购买并购企业股票方式达到获得控制权的一种并购方式。(2)承债式并购。承债式并购一般指在被并购企业资不抵债或者资产债务相等情况下,并购方以承担被并购企业全部债务或部分债务为条件,获得被并购方控制权的一种并购方式。(3)股份交换式并购。股份交换式并购一般是指并购方以自己发行的股份换取被并购方股份,或者通过获取并购企业资产达到获取被并购方控制权目的的一种并购方式。2企业并购决策的基本原则2.1根据成本效益分析进行决策其基本原则是并购净收益一般应当大于零,这样并购才有利可图,以实现股东财富最大化的目标,并购净收益的计算通常可以采用以下方式:首先,计算并购收益,并购收益应当为并购后新公司整体的价值减去并购前并购方和被并购方(目标公司)整体价值后的余额:并购收益=并购后新公司价值-(并购前购方价值+并购前被购方价值)。其次,在并购收益的基础上,减去为并购被并购公司而付出的并购溢价(即并购价格减去并购前被并购方价值后的差额)和为并购活动所发生的律师、顾问、谈判等并购费用后的余额,即为并购净收益,其计算公式为:并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用。2.2目标公司价值衡量的方法(1)市盈率法。就是根据目标公司的估计收益和市盈率确定价值的方法,其计算公司为:目标公司的价值=估计净收益×标准市盈率。(2)净资产账面价值调整法。净资产账面价值调整法是以目标公司净资产账面价值为基础做必要调整后,确定公司价值的一种方法,其计算公司为:目标公司价值=目标公司净资产账面价值×(1±调整系数)×拟收购股份占目标公司总股份比例。(3)未来股利现值法。除了上述两种方法外,未来股利现值法也有

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