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企业研究论文-企业并购的信号博弈分析.doc

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企业研究论文-企业并购的信号博弈分析.doc

企业研究论文-企业并购的信号博弈分析摘要:并购是市场经济体制下的一种产权交易活动,是并购双方在追求各自利益最大化前提下所进行的信号博弈过程。由于企业并购双方信息不对称性所导致的逆向选择,企业并购市场会出现分离均衡、混同均衡和准分离均衡三种状态,其中只有分离均衡是最理想和最有效率的均衡。文章建立了目标企业与并购企业之间的信号传递博弈模型,提出克服并购双方信息的不对称性和对目标企业进行合理估价是实现分离均衡的最有效方法。关键词:企业并购信号博弈信息不对称分离均衡混同均衡准分离均衡并购(M0时,并购企业选择不并购。1.2并购的博弈过程分析考虑到并购双方信息的不对称和双方交替决策的动态过程,可以这样思考该博弈问题:第一阶段,自然人N选择目标企业的类型,为了简便起见,假设目标企业的类型只有质量高、低两种情况,企业类型集以θ={g,b}表示,其中g代表目标企业质量高,即具有良好收益和发展前景的企业,b代表目标企业质量低,即经济状况不好的企业,假设目标企业质量高的概率用户(g)表示,差企业的概率用p(6)表示,且满足:P(g)+p(b)=1。第二阶段,目标企业根据自然人N的选择,选择定价户作为信号,信号空间为p=(Ph,Pl),其中Ph为定高价,Pl为低定价。第三阶段,并购企业不知道目标企业的类型θ,只知道目标企业属于θ的概率分布户(矽),当目标企业向并购企业发出信号户时,并购企业根据目标企业发

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