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企业研究论文-企业整体上市的财务视角.doc

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企业研究论文-企业整体上市的财务视角.doc

企业研究论文-企业整体上市的财务视角摘要:随着股权分置改革的完成,整体上市的公司层出不穷。从财务角度并结合一些案例,就企业整体上市对融资能力和市场扩容的影响、对金融创新的关键词:整体上市;融资;金融创新;1资金是企业发展的源泉,从上市融资的角度看,实现集团整体上市后,可构建更大的融资平台,作为企业持续发展的动力,满足企业不断发展的需求;在实现整体上市的过程中,各企业均尽量使支付方式多样化,减轻市场及自身的融资1.1整体上市可从三个方面为企业带来更多资金:①直接募集资金。TCL集团整体上市前已有两个融资平台,但两家上市公司的融资能力相对有限,而集团的两块主要利润来源——移动和彩电业务都已注入两家上市公司,集团自身经营的其他业务规模较小,远不能达到单独上市融资要求。通过整体上市,将目前还没有上市的其他经营性资产与现已上市的资产捆绑在一起,扩大上市资产规模,而且整体上市还可通过分散整个企业经营风险,稳定投资回报率,提高整体盈利能力,从而为企业获得更多直接融资;②提高了债务承受能力。通过整体上市,TCL集团增加了股权资本,特别是以较高市盈率发行股票时,股权资本增加就越明显。股权资本增加,降低了债权资本在总资产中的比重,导致企业资产负债率下降,企业债务承受能力提高。TCL集团整体上市前,资产负债率偏高,2002年底资产负债率为69.6%,高资产负债率限制了企业进一步债务融资的能力。在整体上市后,资产负债率有显著下降,2004第一季度末资产负债率为56.6%,集团债务融资能力较上市前增强;③通过集团内部担保扩张信用。我国法律、法规严格限制公司特别是上市公司为股东提供担保。公司法规定,“董事、经理不得以公司资产为本公司股东或者其他个人债务提供担保。”证监会两个通知在公司法基础上,将上市公司限制担保的对象扩大到各关联方。由于证监会通知是针对上市公司作出,集团整体上市后,集团内部法人主体的互保行为不属于限制范围,而且集团可以为下属企业提供担保,在我国商业银行目前还无法有效实现集团统一授信的情况1.2在实现整体上市的过程中,产生的问题之一就是市场的扩容问题。整体上市将加重证券的扩容压力,如果大量企业以增量增长的方式整体上市融资,有可能造成市场抛售压力过高,股票价格低于真实价值,影响整体上市效果。因此为了缓解整体上市带来的市场扩容问题,收购支付方式要实现多样化。2002年9月28日,证监

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