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企业研究论文-企业资本结构及其决策方法探析.doc

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企业研究论文-企业资本结构及其决策方法探析.doc

企业研究论文-企业资本结构及其决策方法探析【内容提要】资本结构是企业筹资决策的核心问题。企业的资本结构是否适当决定着企业未来发展的成败。企业的筹资方式可分为债务筹资和权益筹资两大类。一般意义上的资本结构就是指债务资本和权益资本(自有资本)的比例关系。对于一个企业来说,什么样的资本结构才是最好的呢?比较普遍的观点是这样的,使综合资本成本(加权平均资本成本)最低,同时企业价值最大的资本结构是最佳的。在实践中,这样的标准是否可行是值得怀疑的。很明显,通常情况下,债务资本比例越高,综合资本成本就会越低,而当债务资本比例达到一定程度时,企业将不可避免地面临严重的财务危机。因此,我们有必要研究更加具有实践意义的资本结构理论和具有可操作性的资本结构决策方法。本文通过对资本结构理论和影响资本结构的因素进行深入的探讨和研究,找出评价资本结构的标准,建立一个可以进行量化分析的资本结构决策数学公式,使其能够应用于企业生产经营中的资本结构决策。【关键词】资本结构决策【正文】企业在经营决策过程中,经常会遇到这样的问题:当企业准备投资一个生产经营项目时,资金怎样解决。企业自有资金是否充足?是否需要借款?需要借多少款项等等。也就是需要确定一个合理的自有资本和债务资本的比例关系。合理的资本结构可以使企业所有者获得最大的经济利益,同时又能够保证企业顺利地进行生产经营,不至于发生财务危机。在资本结构决策中,怎样合理地利用债务筹资是决策者必须认真考虑的一个问题。合理地利用债务筹资对企业无疑是有益的。第一,使用债务资本可以降低企业资本成本。从投资者的角度来说,股权投资的风险大于债权投资,其要求的报酬率就会相应提高。因此债务资本的成本要明显地低于权益资本。在一定的限度内合理提高债务筹资比例,可以降低企业的综合资本成本。第二,利用债务筹资可以获取财务杠杆利益。由于债务利息是固定不变的,当税息前利润增大时,单位利润所承担的固定利息就会相应减少,从而分配给企业所有者的税后利润也会相应增加。因此,利用债务筹资可以给企业所有者带来财务杠杆利益。第三,企业可以在税前支付债务利息,获得节税利益。根据会计制度的规定,利息是作为财务费用从税前利润中扣除的,这样应纳税所得额就会减少,相应的企业所得税额也会减少。但是债务筹资也会给企业带来财务风险,债务筹资的比例越大,财务风险也就越大。企业应在利益和风险之间做出合理选择,这是资本

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