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企业研究论文-企业集团成因的经济学分析.doc

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企业研究论文-企业集团成因的经济学分析.doc

企业研究论文-企业集团成因的经济学分析内容摘要:近年来,关于企业集团的研究得到经济学家的关注,但对企业集团为什么存在这个问题仍缺乏合理的解释。本文通过对一系列文献的回顾从五个角度对企业集团存在的原因进行分析。这五个角度分别是:控制权最大化、替代市场失灵、相关资源、政府政策的影响及减少竞争。关键词:企业集团政府影响观资源基础观内部市场关于企业集团的研究筏期被经济学家所忽视。直到近一二十年,关于企业集团的研究才得到经济学家的关注。但经济学家们对企业集团运作的理论了解仍留于表面,尤其是国内对企业集团的研究,如为什么这些企业集团会存在,他们的经济功能究竟是什么,以及从效率角度看集团结构之利弊,以上这些问题都并没有在经济学上给出合理的解释。企业集团存在的原因是什么?为什么这些公司要联合成一个集团,而不各自为政?本文从五个角度对企业集团存在的原因进行分析。这五个角度分别是:控制权最大化、替代市场失灵、相关资源、政府政策的影响及减少竞争。下面本文将对这些角度做一一的分析。控制权最大化企业集团的所有权结构通常呈现金字塔型(LaPortaetal,1999)。在金字塔型的所有权结构中,一个公司控制另一个公司,而后者又控制其它公司,以此类推。对所有权链最顶端的那家公司拥有控制权,就意味着对整个金字塔中的所有公司都拥有控制权。一个投资者可以通过创建金字塔型所有权结构来增加他所能控制的资产数量。金字塔型结构使通过较少的股权控制多个公司成为可能。我们可以说成,金字塔结构把拥有公司股权(现金流权)和控制公司(投票权)区分开来了。我们有时也把金字塔结构等同于某种间接控制的所有权结构(比如,通过控制一个以上其它公司来控制某公司)。也正是这种间接控制使投票权和现金流权分离。尽管许多企业集团的所有权结构并非完全是金字塔型的,但他们大部分多少都呈现出对所属公司间接控制的特征。企业集团中所有权和控制权的分离这一论题近年来颇受关注。LaPortaetal(1999)证明除英美外的其它国家的大部分公司都有一个控股的大股东,通常控股大股东是一个家族或是国家。Claessensetal(2000)在以东亚九国为样本的一个实证检验中发现许多集团公司都是金字塔结构。杨兴君等(1998)发现我国民营企业普遍采用金字塔结构控制多家上市公司。而且,在许多国家,尤其是家族控股的国家,投票权超过了现金流权。所有权和控制权的分离

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