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企业研究论文-信用违约互换在国内中小企业贷款中的应用.doc

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企业研究论文-信用违约互换在国内中小企业贷款中的应用.doc

企业研究论文-信用违约互换在国内中小企业贷款中的应用【摘要】文章基于次贷危机后国内中小企业信用风险的加大,结合中国金融市场的现状,提出应重视信用违约互换在商业银行中的应用,以解决中小企业贷款困难的问题。【关键词】商业银行;中小企业;信用违约互换一、引言2008年的金融危机使全球经济陷入了上世纪30年代大萧条以来最严重的衰退。在金融危机冲击下,金融市场剧烈动荡,预计全球金融机构的损失总额将高达3万亿美元;发达经济体将进入一个痛苦而漫长的“去杠杆化”过程,信贷紧缩效应开始显现,实体经济的恶化程度和速度超出原先估计,世界银行已将2009年全球经济增长预期从3%下调到了0.9%。2008年下半年伊始,我国很多以劳动力密集型产业为主的中小企业遭遇发展困境,全球经济低迷使得中国出口增速放缓。与此同时,国内劳动力成本上升、人民币汇率升值以及生产原材料价格上涨等诸多因素叠加在一起,大大挤压了中小企业的生存空间,仅2008年上半年,全国倒闭的各类中小企业数量便达6.7万家。针对这些问题,国家出台了多项支持中小企业发展的政策措施。2008年11月,中央出台了四万亿投资计划,其中特别强调加大对中小企业的扶持力度。2009年两会期间对作为国家热点的就业和中小企业发展问题,温家宝总理明确指出解决就业问题最重要的是大力扶持中小企业发展。然而到目前为止,中小企业面临的问题和困难并没有得到根本解决,生产经营形势仍然十分严峻。我国每年都有约30%的中小企业倒闭,其中有超过60%是由于融资问题得不到解决导致的,融资对中小企业的发展有着至关重要的作用。由于信息不对称,商业银行对中小企业的贷款存在信息成本、监管成本过高的情况,为避免逆向选择和道德风险,银行普遍存在惜贷行为。二、信用违约互换信用违约互换(creditdefaultswap,CDS)是将参照资产的信用风险从信用保障购买方转移给信用卖方的交易。在信用违约互换中包括信用保障购买方和信用保障出售方两类参与主体,信用保障购买方(信用风险卖方)将在合同期限内定期向信用保障出售方(信用风险买方)支付一笔固定的费用(称为信用违约互换点差),信用保障出售方在接受费用的同时,则承诺在合同期限内一旦出现信用类事件(主要指债券主体无法偿付),信用保障购买方将有权利将债券以面值递送给信用保障出售方,从而有效规避信用风险。信用违约互换交易过程中保留基础资产所有权,提供

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