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企业研究论文-关于企业并购定价的博弈分析.doc

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企业研究论文-关于企业并购定价的博弈分析.doc

企业研究论文-关于企业并购定价的博弈分析论文摘要:企业并购是市场经济体制下的企业为了获得其他企业的控制权而进行的一种产权交易活动..企业并购理论认为,企业通过并购能产生协同效应,降低交易费用,提升企业战略地位。但企业并购过程中采取的并购战略实为一种并购定价博弈。据此应建立主并企业与目标企业的定价博弈模型,对主并企业与目标企业博弈策略选择进行分析。论文关键词:企业并购博弈论均衡一、引言为在同Google的网络服务市场之争中提升竞争优势,微软宣布.将以446亿美元的价格收购全球最知名的网络门户之一雅虎微软当时提出的收购价格为每股3l美元,较雅虎当时的股价溢价62%而雅虎表示.446亿美元的收购价格“严重低估”了雅虎的实际价值.包括他们的全球品牌、庞大的全球受众、在广告平台力‘面的大量投人、术来发展前景、一由现金流、潜在的盈利能力以及在全球的投资等等。因此,同绝了微软的收购报价,并提出了每股40美元的收购报价,这样微软收购雅虎交易的总价值将在446亿美元的础上增加l20亿美元.增加了微软的收购成本。据有关统汁数据显示,我国业的并购额在过去的5年里以每年70%的速度增长,而且随着股杈分置改革的进行,资本市场的未来发展万向也为我们勾画出卜市公司收购兼并的蓝图食业并蚴作为获取被并购业控制权而进行的产权交易活动,其最终的价格是怎样确定的呢?按马克思劳动价值论,任何融入了人类一般劳动的产品都具有价值。同样,企业作为一种特殊的资产,也是具有价值的。因此,企业并购价格是由目标企业的内在价值决定的,同时受供求机制、竞争机制以及双方谈判力量的影响。国内理论界的研究大部分是建立在对目标企业价值评估的层面上.而本文借鉴博弈沦中的讨价还价硎论.根据主并企业与目标企业剥。并购价格的动态博弈过程,建并购定价模型并分析其均衡结果。二、企业并购提升价值的理论企业并购足企业兼并或购买的统称并购业实现自身扩张和增长的一种疗式,一般以企业产权作为交易对象,并以取得被并购企业的控制权为目的,以现金、有价证券或者其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权(资产)作为实现方式企业并购实施后,被并购企业有可能会丧失法人资格,即使被并购企业法人资格保留,但是其控制权也已经转移给并购方。因企业并购的根木动机是业逐利的本性和迫于竞争力而采取的主动行动寻求扩张的业面临着依靠内部扩张和通过并购谋求发展的选择。内部扩张往往需要经过

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