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企业研究论文-关于企业并购成本效应.doc

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企业研究论文-关于企业并购成本效应.doc

企业研究论文关于企业并购成本效应论文摘要为了保证并购战略目标的实现,真正实现企业的低成本扩张,企业必须了解和把握并购活动涉及的各项成本构成。因此本文从成本角度分析了企业并购会产生正、负两方面的效应,指出主并企业应当综合考虑这两方面的效应,理性地进行并购决策。论文关键词并购成本效应均衡分析对国内外企业并购失败案例的研究表明,并购成本过高是其中之主要原因,而并购成本过高更多的是由丁主并企业在进行并购决策时,未能全面分忻并购成本的构成,致使对并购成本的失控,从而导致并购失败。因此,为了保证并购战略目标的实现,真正实现企业的低成本扩张,企业就必须了解和把握并购活动涉及的各项成本构成。此外,从成本角度分析,企业并购会产生正、负两方面的效应,本文以交易费用和管理费用作为切入点,借助于均衡模型,对丰并企业适度规模问题进行探讨。一、企业并购成本的构成并购成本应该是主并企业在并购活动中付出的一系列代价的总和。本文根据企业并购活动的三个不同阶段,将并购成本分解为并购计划成本、并购实施成本以及并购整合成本。具体地说,其成本构成包括1、并购计划成本,泛指主并企业在并购计划阶段发生的全部成本费用,主要包括并购战略制定成本、目标企业选择成本以及中介机构费用。2、并购实施成本,泛指主并企业在并购实施阶段发生的全部成本费用,主要包括目标企业购买价格、不同支付方式下的税收差量成本以及并购融资成本。3、并购整合成本,泛指主并企业在并购整合阶段发生的全部成本费用,主要包括组织整合成本、财务整合成本、业务整合成本、人员整合成本以及文化整合成本。二、企业并购的正面效应交易费用的降低交易费用一词是由美国经济学家罗纳德科斯在其1937年发表的企业的性质一文中首先提出来的。他认为企业和市场是两种可以相互替代的制度安排。由于通过利用市场来实现资源配置是有成本的,这些成本包括发现价格、谈判、签约和监督履约等费用,而企业如果内化市场交易,通过企业内部层级结构的权威来进行资源的配置,则可以减少利用市场交易的次数,降低这些交易费用。企业是一种对市场替代并能降低交易费用的制度创新。三、企业并购的负面效应一管理费用的上升交易费用对企业来说是一种外部成本,如果原来的交易双方合并成一个企业,那么原来的外部成本就内部化了,从而降低了交易费用。但是在企业将交易费用内部化的过程中,还存在着管理费用上升的问题。一般说来,企业的管理费用主要由三个方面组成1内部组织成本。2正常管理支出。3委托代理成本。包括直接的合约成本订立合约的交易费用、机会成本、激励成本、委托人监督受托人行为的监督成本以及受托人行为不当导致的成本。四、交易费用与管理费用均衡分析利用西方经济学中的边际分析方法进行分析,首先做出如下假设1市场交易费用和企业管理费用都能够准确地加以计算2为方便分析,均衡模型中的交易费用和管理费用都被看成是线性的3市场交易费用的下降可以看成是边际收益MR随着企业规模的扩大而减少4管理费用的上升可以看成是边际成本MC随着企业规模的扩大而增加。在上述假设下,企业均衡模型如下图所示从图中可见,当交易费用夫于管理费用MR大于MC时,此时企业处于规模扩张阶段,需要进一步投入先进的生产设备和技术,增加产品产量,扩人产品市场份额需要实行专业化,提高劳动生产率需要进行多样化经营,降低经营风险。反之,当交易费用小于管理费用MR小于MC时,这意味着由于企业规模过大使得管理费用过高,企业经营亏损,此时的最佳决策是收缩企业规模。Q点是交易费用和管理费用相等时的均衡点,意味着企业规模达到适度,具有市场竞争优势。至此,上述理论模型分析给我们以如下启示1、规模适度。并购是企业外部资本运营,其目的是为了提高企业市场竞争能力,优化企业结构,在扩张中实现规模经济。2、政府作用。在企业并购过程中,政府具有极为重要的推动、扶持作用,一方面企业要借助政府的力量,实行跨行业、跨地区、跨部门的战略重组与并购另一方面,政府要加快配套改革,搞好配套设施建设,协调主并企业各方面之问的关系,保证企业并购的顺利实施。3、企业整合。并非适度规模就一定能够实现规模经济,随着企业并购的初步完成,并购还需要一个整合过程,即实现两个企业在文化、发展战略方面的融合以及组织结构、业务、财务、人员等方面的调整,保证企业生产经营活动的顺利进行。具体而言,通过对两个企业的企业文化进行比较分析,取长补短,倡导一种积极向上的企业精神、价值观念、行为方式、工作作风等,并把这种企业文化渗透到其他方面的工作当中,使企业的发展战略整合、组织结构整合、业务整合、财务整合、人员整合等工作有效率、有步骤地进行,提高主并企业与目标企业的共同业绩,达到企业并购之后的协调发展,实现真正的规模效应。

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