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企业研究论文-创业企业价值评估思路探索及案例分析.doc

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企业研究论文-创业企业价值评估思路探索及案例分析.doc

企业研究论文-创业企业价值评估思路探索及案例分析[摘要]本文对如何确定创业企业价值进行了探索。指出在鉴别创业企业关键敏感性风险因素的基础上,结合蒙特卡罗仿真模拟进行创业企业价值评估的方法,既提高了评估结果可靠性又兼顾了评估效率。[关键词]创业企业价值评估敏感性因素蒙特卡罗仿真模拟一、引言创业企业产品科技含量高,高风险,高收益,前景不确定。创业企业的价值评估往往采用收益法,收益法关键参数是未来收益、收益期限和折现率,对于未来收益,高风险公司的盈利潜力不是能够用概率事件的正态分布可以度量出来,即它的盈利不是在一个平均值水平上下波动,收益水平的确定,又主要决定于固定资本投入、产品的经营成本、原材料的价格、产品销售状况等等,这些参数的确定依赖于预测和主观判断,从而在评估实践中产生了很多应用缺陷,使得评估结果经常遭到诟病和质疑。利用敏感性分析鉴别出关键影响因素的同时结合蒙特卡罗仿真模拟反映出市场的变化莫测,从而对创业企业价值进行有效评估。二、创业企业价值关键敏感因素的确定敏感性分析就是通过测定一个或多个不确定因素变化所导致的经济评估指标的变化幅度,判断各种因素的变化对实现预期目标的影响程度。其核心是从诸多不确定因素中寻觅出关键敏感性因素,并提出相应的控制措施。创业企业价值的关键性敏感因素的确定可分三步进行:1.选定需要分析的不确定因素影响创业企业价值的不确定因素有很多,严格说凡是影响企业经济效益的因素都在某种程度上带有不确定性,但事实上没有必要对所有的不确定性因素都进行敏感性分析,只需对那些在成本收益构成中占有较大比重,对经济效益指标有重大影响,并在分析期内最有可能发生变动的因素进行分析。2.计算各不确定因素不同幅度的变动所导致的创业企业初步评估值的变动,建立一一对应的数量关系以单因素敏感性分析方法为例,即按照预先指定的变化幅度计算诸因素的变动对初步评估值影响时,假设其他因素不变。在对各个不确定因素进行逐个计算的基础上,将计算结果以表格或图形方式表示出来,以便于分析。如需要了解多因素对创业企业初步评估值的综合影响,可以进行多因素的敏感性分析。3.确定敏感因素,对创业企业风险情况做出判断假定要分析的各因素均从其基本数值开始变动,比较在同一变动率下各因素的敏感程度,从而确定创业企业关键风险因素。三、基于蒙特卡罗仿真模拟的创业企业价值评估案例分析蒙特卡罗模拟(MonteCarloS

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