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企业研究论文-多方博弈下企业年金运营主体寻租行为研究.doc

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企业研究论文-多方博弈下企业年金运营主体寻租行为研究.doc

企业研究论文-多方博弈下企业年金运营主体寻租行为研究内容摘要:现有文献尚未有关于企业年金运营主体间寻租行为的研究,但这却是我国多主体模式在尚未成熟的市场环境下必然面临的问题。本文通过构建多主体博弈模型,对我国企业年金基金管理运营中潜在的寻租问题进行研究,以求得三方博弈混合策略纳什均衡解,从而对各自行动的选择空间和条件有了基于函数关系的理解,从而为我国相关政府部门更好地实施监管提供了理论参考。关键词:企业年金多主体博弈寻租行为我国企业年金制度采取信托模式,设置了受托人、投资管理人、账户管理人和基金托管人等不同角色,共同参与企业年金基金管理。这种多角色职能分开的设计是为了增强主体间的权利制约,加强相互监督,防止风险过分集中。然而,多角色共同参与的企业年金基金运营,必然面临主体间共谋寻租的风险。那么在多主体博弈下,各参与方如何选择其行为模式?在引入监督和不引入监督的情况下又如何影响各自的行为路径?本文将着重讨论代理人之间的寻租行为以及存在监管情况下的年金参与方的相互关系。企业年金基金运营主体间的博弈关系受托人在我国信托模式下的企业年金基金运作中处于核心位置,对基金财产的安全负全责。根据《企业年金基金管理试行办法》的规定,受托人委托投资管理人进行基金投资、委托托管人进行资产托管。由于托管人和投资管理人都是受托人的代理人,托管人负有对投资管理人的监督责任,托管人有可能尽职的履行自己的职责,也有可能和投资管理人共谋发生寻租行为共同损害受益人的合法权益。由于账户管理人与投资管理人关系不太密切,与托管人的职责就是核对企业年金基金账户财产的变动情况,所以本文重点讨论受托人与投资管理人和基金托管人之间的博弈关系,而对账户管理人不加以讨论,不会影响结论。企业年金受托人分别与投资管理人和托管人构成委托代理关系,后两者在法律地位上并行,承担各自的企业年金管理职责。如果投资管理人和托管人之间发生寻租行为产生了合作博弈关系,最大的受害者是受托人和最终的企业年金基金受益人。为了减少企业年金基金在投资管理过程中托管人和投资管理人之间寻租行为的发生,受托人就必须采取一定的措施,防止代理人共谋产生寻租行为,使自己和受益人的利益被损害的程度达到最小,这就构成了企业年金基金受托人、托管人和投资管理人三者之间的博弈关系。在这个三方博弈过程中,托管人和投资管理人可供选择的有两种策略,即寻租或不寻租。针对托管人和

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