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企业研究论文-并购新趋势下的企业风险管理关键点研究.doc

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企业研究论文-并购新趋势下的企业风险管理关键点研究.doc

企业研究论文-并购新趋势下的企业风险管理关键点研究并购作为一种资本运营方式,愈来愈受到企业的重视。本文在分析我国企业并购所出现的新趋势的基础上,探讨了我国企业在并购过程中应着重进行风险管理的四个关键环节。一、我国企业并购呈现出的新趋势(一)由“财务型并购”与政府主导的“撮合型并购”正逐步转变为“战略型并购”。企业的并购动机已不再局限于传统意义上的规模扩张,或只对短期经济利益的追逐,而是将优化资源配置作为并购基点,着眼于企业长远的战略管理,以提高本企业在行业产值、销售额中所占比重,提高产业集中度为目标进行战略并购。如2007年7月,“国美+永乐”组合体的诞生打破了我国原有的家电零售业格局,对整个行业重组产生了巨大影响,并购后该企业在行业产值、销售额中所占比重将迅速提高,预计年销售额超过人民币620亿元,店面将达到近800家。我国企业传统意义上的并购动机已延伸到战略范畴,包括寻求新市场,提高市场进入效率和控制力、增强协同效应,便利融资,拓展所有权优势,战略跟随等。并购本身已从单纯的企业经营行为延伸到企业制度演化、行业变迁动力乃至整个国民经济结构的重要调整。(二)并购交易方式多样化。以前以现金支付为主的单一落后的并购交易方式得以改进,股权置换正逐步成为并购的主要交易方式,并且还出现了对混合支付交易方式的有益探索。在国美并购永乐案中,国美电器以0.347股自身股票置换1股永乐电器股票,另外,国美另为每股永乐电器股票支付0.1736港元现金,国美成功地以“股票+现金”方式实现了并购。这种以产业资本自发地通过市场化力量成功实施的“战略性并购”的出现,解决了以往因融资安排落后、支付方式单一所造成的产业并购因资金瓶颈而受到约束的问题。作为国外通行的一种并购方式,投股并购在我国的出现预示着巨额并购活动中支付瓶颈的突破,其不仅减少了交易成本,还有助于并购企业资产保值增值,我国并购也将由此步入一个以战略性并购开展大规模行业重组的新时代。(三)并购个案金额巨大,强强联合此起彼伏。在新的并购浪潮中,具轰动效应的并购消息不时传出。有的并购基本上是各行业巨型航母之间的整合,这些巨额的并购事件对一些行业原有的市场结构和竞争格局产生了巨大冲击,在行业重新“洗牌”的过程中,市场势力的再分配为更大规模的并购创造了更多机会,“以强扶弱”、政府安排式的并购正逐步被强抢联手式的企业自发并购所取代。而今这种在企

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