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企业研究论文-我国上市家族企业契约治理现状分析.doc

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企业研究论文-我国上市家族企业契约治理现状分析.doc

企业研究论文-我国上市家族企业契约治理现状分析[摘要]随着资本市场规模的扩大以及上市公司质量的提高,我国上市家族企业的治理结构问题引起了广泛的讨论。本文实证分析了上市家族企业契约治理的现状,同时对如何改善上市家族企业的治理结构提出了建议。[关键词]上市公司家族企业契约治理治理结构一、研究背景家族企业研究近些年来逐渐积累了一批成果,家族企业治理结构的研究还有待深入,为此,本文选择我国上市家族企业的契约治理问题作为分析与研究的对象。从治理模式上来看,家族企业的治理结构分为契约治理和关系治理两种。契约治理(contractualgovernance)是指通过正式的契约来治理交易。它包括治理交易的所有正式制度,如:董事会、监事会等企业治理机构、对员工的激励制度、企业和利益相关者的各种合同等。在市场交易中,风险越高,就越需要契约来保障。契约治理机制的优点在于:首先,通过正式契约的形式,能建立起相对公平的激励体系、相对规范的约束体系和相对科学的决策体系。根据相对公平的市场标准而非血缘关系来协调企业内部的责、权、利关系,能鼓励企业内的非家族成员形成相对稳定的预期并积极参与企业决策,有利于弥补企业集中决策的治理缺陷和避免决策失误,同时也提高了决策执行的自觉度。其次,契约治理增强了家族企业内部治理的规范性,提高了企业在社会公众中的信任度,有利于扩大企业对外部社会资源的吸纳能力。从长远来讲,也为家族企业提供了一个向市场规则主导的现代企业转型的路径。契约治理和关系治理一直是上市家族企业试图提升治理绩效的选择性路径。但是研究表明,二者的关系并非非此即彼的。例如,李新春等(2005)认为,由于家族企业的特殊性,其治理模式常常包含关系治理和契约治理两种手段,两种治理手段交织形成了弱关系治理弱契约治理、弱关系治理强契约治理、强关系治理弱契约治理、强关系治理强契约治理四种治理模式。环境干扰、资产规模、企业领导价值观以及所有权结构等方面因素影响了企业治理模式的选择,治理模式又直接影响企业的经济绩效。实证研究显示,在强关系治理强契约治理的模式下,家族企业才能取得最好的经济绩效。二、我国上市家族企业契约治理的现状分析上市家族企业的契约治理主要体现在股权结构治理、董事会治理和激励机制治理三个方面。其中,在股权结构治理方面,可以用第一大股东持股比例(CR1)、前五大股东持股比例(CR5)、法人股比重、社会公

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