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企业研究论文-我国企业价值评估产生的背景与动因.doc

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企业研究论文-我国企业价值评估产生的背景与动因.doc

企业研究论文-我国企业价值评估产生的背景与动因根植于现代经济的企业价值评估(Corporatevaluation)与传统的单项评估有着很大的不同,它是建立在企业整体价值分析和价值管理的基础上,把企业作为一个经营整体并主要依据企业未来现金流量来评估企业价值的评估活动。企业价值评估考虑的因素更全面、更复杂,不但涉及到企业的外部宏观环境、行业发展情况、市场结构、市场需求等外部因素,还涉及到企业内部的一般性资源,如厂房设备、土地、原材料等,以及企业特殊的资源和能力,如核心技术、战略思想、组织文化、品牌和商标、销售渠道等,而后者反映了“企业是由人力资本与物质资本构成的一个特殊契约[1]”的独特性质,是企业持续获利能力的重要源泉和企业竞争优势形成的基础。在现代经济中企业并购行为十分普遍的背景下,企业价值评估对于投资者正确分析企业的价值和发展前景、做出购并和出售等有关资本运营的重大决策、企业管理当局在激烈的市场竞争中加强企业价值管理、提升企业市场价值等,都具有十分重要的意义。企业价值评估在欧美等西方发达国家得到了很大的发展,企业价值评估理论的研究已经比较成熟并被广泛运用于实践中,但是在中国,企业价值评估还是一个新的评估领域,还没有形成一个完整的评估理论体系。作为一种“见林不见树”的思路,企业价值评估更适合于竞争日趋激烈的现代经济。如果说企业价值最大化是企业家和管理者不懈追求的目标,则合理确定企业的价值则将成为评估师的重要责任和评估发展方向。一、企业价值评估产生的背景二十世纪五十年代初期,伴随着产权市场的出现,专门从事企业买卖的产权市场迅速发展,使人们日益清楚地认识到,在市场经济条件下,作为商品生产者的企业本身也是一种商品。在激烈的市场竞争中,企业为求得生存和发展,必须使自身价值在市场中得到承认,并不断寻求增加价值的途径,以实现企业价值最大化。在产权市场上,企业的购买者之所以愿意拥有企业,是因为企业为他们提供了一种获取投资收益的途径。企业创造的投资收益率高,愿意购买它的人就多,它的价值就大。因此,企业价值反映的是企业在未来为其所有者不断提供投资回报的能力。对企业股东而言,股东把资金投入企业,委托企业通过组织各种生产经营活动实现资金的增值。每一名投资者与企业都是契约关系,投资者为企业提供资金,企业则要承诺能够不断为投资者创造满意的回报。如果企业实现的收益低于投资者的预期,投资者将采取

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