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企业研究论文-我国高新企业高管持股与R&D投入相关性研究.doc

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企业研究论文-我国高新企业高管持股与R&D投入相关性研究.doc

企业研究论文我国高新企业高管持股与RD投入相关性研究【摘要】以20062008年披露研发支出的高新技术上市公司为样本,构建多元线性回归模型,对我国上市高新企业的高管股权激励与研发支出的相关性进行了实证研究。结果表明高管股权激励与研发支出显著正相关,高管股权激励越大,研发支出越多;规模较大的公司更倾向于投入较多的研发费用;公司的负债水平越高,研发支出越少;高成长性的公司有更强的动机投入更多的研发费用来创造成长机会。【关键词】管理层激励;高管持股;RD支出高新技术企业的竞争力与研发RESEARCHANDDEVELOPMENT,RD能力有着紧密联系。从某种角度来说,研发能力决定了高新技术企业是否有强大的竞争力。研发是一种技术创新,而技术创新对推动企业及产业发展起着十分重要的作用。企业的技术创新激励是技术创新活动启动、开展、强化的力量源泉,创新速度的快慢、创新规模的大小主要由激励机制提供的动力大小决定。政府行为、市场制度以及产权关系的明确化,都是从外部激励企业创新的重要手段。与此同时,企业内部对创新的激励也十分重要。从企业的长期发展能力角度来看,高管持有公司股份能够促使经营者从公司的长远利益出发,倾向于加大企业的RD投入,创造自己的核心产品、品牌,从而提高企业的核心竞争能力。那么,企业的股权激励与公司的RD支出之间是否真的存在相关性呢在我国外部治理机制难以发挥作用和内部治理机制不完善的情况下,对经营者进行股权激励,能否起到改善公司治理,从而提高公司业绩和公司价值的作用这些问题越来越为人们所关注,而了解这些问题不仅对于投资者及其他信息使用者的决策有着重要作用,而且对于提高企业自身对股权激励和RD投入的认识,推动企业股权激励及技术创新活动的开展意义重大。一、文献回顾与研究假设现代公司理论认为,公司是各利益相关主体如股东、经理、债权人等之间的一系列契约安排。特定的契约安排决定着各利益主体之间利益和风险的配置水平,并形成不同的治理机制。这些治理机制导致企业组织目标的差异化,从而影响着企业的决策行为及其经济后果。可见,治理结构作为一种制度因素,为公司技术创新战略的顺利开展和实施提供了制度环境。其中,管理层作为企业战略的实际执行者,影响着企业RD投入的水平,并且管理层激励的差异也影响着公司治理的成效,从而制约着企业的研发投入行为。因此,作为一种制度基础的高管持股激励机制将对企业RD支出

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