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企业研究论文-浅论企业并购的财务分析及风险衡量.doc

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企业研究论文-浅论企业并购的财务分析及风险衡量.doc

企业研究论文-浅论企业并购的财务分析及风险衡量论文摘要:企业并购作为一种投资行为,其目标是寻求利润最大化、每股收益最大化、企业价值最大化,企业的并购活动不仅要考虑操作上的可行性,更要注意经济上的合理性。为最大限度减少并购风险或避免对一家有吸引力的公司支付过高的价格,必须进行周密的财务评价和分析。企业进行财务评价后,可初步确定并购目标企业,而对并购风险进行预测、评估和控制是降低并购成本、取得并购成功的关键。同时,为了增加并购成功的概率,应用协同价值法进行财务分析十分必要。论文关键词:财务评价;财务分析;风险衡量;协同价值并购是企业通过资本市场寻求扩张的最主要方式,并购的实施往往受到近期或长远利益动机的驱使,而且与并购后的企业重整和新策略实施构成统一整体。公司并购是一项复杂且蕴藏较大风险的业务,它既能为并购方开创新的起点,也可能会使其进退维谷:如过分预期并购作用,并购后缺乏整合等。企业并购作为一种投资行为,其目标是寻求利润最大化、每股收益最大化、企业价值最大化,其成功的标志是并购后公司价值超过并购前的价值。为最大限度减少并购风险或避免对一家有吸引力的公司支付过高的价格,周密的财务评价、分析就显得十分必要。在收购中要对被并购企业的价值按适当的方法进行评估,找到恰当的交易价格,寻找成交价格,对买卖双方来说都是极富创造性而又耗时费神的过程。在进行企业并购时,对目标企业的价值评估是并购交易的精髓,每一次成功并购的关键就在于如何确定并购中所能产生的协同价值,它决定着收购邀约中报价的上限。因此,找到一种合适的计算并购协同价值的方法,对兼并双方而言,都十分重要。本文采用FCFF方法,通过对其各项指标进行适当的调整,计算出兼并中所产生的协同价值。一、企业并购的财务评价1、财务分析买方应确定目标企业所提供的财务报告是否准确反映该企业的财务状况,通过对资产、负债及提供的其他信息的审查,对公司的财务状况进行分析。包括:(1)盈利能力分析。在利润表中,从收入中逐一扣减各项成本费用、上缴税金后便得到净利润,扣减项目的多少可以反映企业不同的经济信息。(2)资本结构。企业短期负债、长期负债和所有者权益的比例反映了企业长期生存发展能力。并购企业可以从目标企业的资本结构中,判断其抗风险能力和融资能力。(3)资产变现能力。此指标反映企业短期偿债能力高低,考察目标企业的资产流动性,可以分析其进入市场上市的可

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