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企业研究论文-湖北省上市公司高管薪酬与企业绩效实证研究.doc

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企业研究论文-湖北省上市公司高管薪酬与企业绩效实证研究.doc

企业研究论文-湖北省上市公司高管薪酬与企业绩效实证研究摘要:以2003、2004年湖北省61家上市公司年度报告为数据来源,通过建立多元线性回归模型,对湖北省上市公司高管薪酬与企业绩效之间的关系进行了实证研究。关键词:公司治理企业绩效高管薪酬1引言高级管理层的激励—报酬问题,西方学术界已经做过较多实证研究。詹森和墨菲(Jenson&Murghy,1990)研究了经理报酬和企业绩效之间的关系。墨菲(Murghy,1985),约斯考·罗斯和谢帕德(JoscowRose&Shepard,1993)等还研究了高管持股与企业绩效之间的关系。在国内,李增泉(2000)利用我国上市公司的年报数据,研究了上市公司高级管理层的激励状况、高级管理层激励与企业绩效之间的敏感性、高级管理层报酬与企业规模、国有股股权比例之间的相关关系。本文剔除地域因素的影响,从公司治理的角度研究了高管薪酬与企业绩效之间的关系,为湖北省上市公司高管层薪酬激励制度的设计提供依据。2研究方法、概念界定和相关假设本文的研究样本由截至2004年底湖北省61家上市公司组成,高管薪酬数据用2003年,企业绩效数据用2004年。数据来源于CCER经济金融研究数据库公布的上市公司2003、2004年年报,使用SPSS13.0软件进行处理。剔除上市未满3年公司、ST公司及数据不详的公司,最终样本数目为33家。在企业绩效的衡量指标上,我们选择了分别代表企业规模和企业股东财富的总资产规模(Asset)、净资产收益率(ROE)作为因变量;在高管薪酬的衡量指标上,选取薪酬最高的前3名高管人员年度薪酬平均数(TAC)、高管人员持股比例(MHD)、高管人员薪酬差距(TCD)3个因素作为自变量,并提出以下3个假设:假设1:企业绩效与高管薪酬总体水平正相关。假设2:企业的绩效与高管持股比例正相关。假设3:企业绩效与高管薪酬差距正相关。此外,公司治理结构中相关因素也在较大程度上对企业绩效、高管薪酬具有一定的影响。因此引入了4个指标作为控制变量:独立董事比重(PID)、监事会规模(DSB)、董事长与总经理两职设置状况(DUAL)、公司实际控股人类别(CSH),并提出如下2个假设:假设4:当总经理由董事长兼任或者副董事长、董事兼任总经理时,高管薪酬与企业绩效负相关性。假设5:当公司为国有控股时,高管薪酬与企业业绩负相关性。3研究结果3.1描述统计分析

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