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企业研究论文-经济增加值与传统业绩指标的比较.doc

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企业研究论文-经济增加值与传统业绩指标的比较.doc

企业研究论文-经济增加值与传统业绩指标的比较[摘要]在介绍经济增加值(EVA)的基本概念和局限的基础上,对EVA与传统财务业绩评价方法进行了比较,并指出企业应根据自己的评价目的选择合适的评价方法。[关键词]经济增加值;业绩评价方法;股票市价法尽管多年来学术界对企业目标有多种争论,但最终还是达成了广泛共识,认为企业目标是为股东创造财富,并使股东财富最大。股东作为公司的法定所有者,有权利要求管理者按照股东权益最大化的目标作出最优的管理决策。虽然传统业绩评价方法,如每股收益、资产回报率和权益回报率等被广泛用来评价企业财务业绩,但它们均未能正确核算企业为股东创造的财富。1982年,美国SternStewart管理咨询公司提出了一种全新的财务业绩评价指标:经济增加值,简称EVA。EVA自诞生以来,引起了多方关注。除SternStewart公司大力鼓吹并推广EVA外,众多的学者也加入到EVA的研究行列。最近几年,EVA在我国学术界也得到足够的关注,许多学者从不同角度讨论EVA。2005年7月,国资委业绩考核局有关官员公开表示,国资委计划在业绩考核体系中引入“经济增加值”概念。可以预见,未来我国会有越来越多的企业运用EVA作为业绩考核指标。一、经济增加值(EVA)的概念EVA的概念基础是简单的成本效益分析,即当一个企业创造的利润大于为产生利润所使用的资本成本时,该企业就为股东创造了价值。笼统而言,EVA是企业在一定期间的价值增长。考虑到一定期间未来现金流量的现值增加,EVA就是经济利润。EVA的实用定义是:企业税后经营净利减去资本成本。资本成本是股东和债权人期望的最低回报率,该回报率视风险变化而变化。如果EVA为正,说明公司有足够利润来补偿成本,从而为股东创造了财富;如果EVA为负,则公司侵蚀了股东财富。EVA的一般表达公式是:EVA=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-资本总额加权平均资本成本其中:税后净营业利润是当期税后利润加当期非现金项目,如坏账准备增加、商誉摊销、研究开发项目的成本等等。在计算经济增加值时需要对一些会计报表项目的处理方法进行调整,SternStewart财务顾问公司列出了160多项可能需要调整的项目,包括存货成本、无形资产、货币贬值、坏账准备等。但在考评某一特定企业业绩时,涉及的调整项目一般不超过15项,具体的项目选择根据公司的业务类型、企业规模等确

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