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企业研究论文-试论企业并购动机.doc

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企业研究论文-试论企业并购动机.doc

企业研究论文-试论企业并购动机论文摘要:在全球经济一体化的背景下,越来越多的企业通过并购行为扩大企业规模、重置资产,以增强企业自身实力,在激烈的竞争中立于不败之地。本文结合案例介绍了当前比较常见的几种并购动机,并对这几种并购动机的理论依据进行了分析,最后简单阐述了这几种并购动机之间的逻辑关系。论文关键词:并购动机;并购理论一、常见并购动机简介(一)扩大市场占有率市场占有型并购动机,顾名思义就是指以扩大企业市场占有率为目标,实施对目标企业的并购。这种并购动机在企业并购浪潮的早期较为常见。在我国改革开放初期,西方资本主义国家正值市场经济发展成熟期,国外市场竞争非常激烈,各种资本已找不到更好的投资去处,于是各种外资纷纷涌向中国。此时我国的市场发展不完善,尤其是资本市场不成熟,在这种背景下,外资很快在一些行业找到了合资对象。这是典型的以市场占有率为导向的并购动机案例。(二)追求规模经济,以期低成本优势规模经济是指随着生产能力的扩大使单位成本下降。企业可以通过吸收式并购或控股式并购,达到规模内部经济。并购可以给_企业带来更大的生产规模,更多的销售渠道。:能一旦扩大,根据规模经济理沦,成本优势也就突显出来。并购形成的规模内部经济也同样符合内部化理论。内部化理论的基本思想是:市场是不完全的,各种交易障碍和机制的缺陷妨碍了许多交易及大量贸易利益的取得,跨国公司可以通过对外直接投资,籽交易活动改存公司所属的企业之间进行,从而形成一个内部市场部分地取代外部市场,借以克服市场交易障碍和机制缺陷,以获得更大的贸易利益。内部化理论是交易费用经济学在跨国公司对外直接投资领域的应用,对跨国投资产生的市场内部化做出了很好解释。(三)价值低估观点“价值低估观点”认为企业并购的动因在于目标企业价值的低估。除外部因素外,目标企业价值低估的一个重要原因就是企业内部的低效率。该理论指出,当目标企业股票的市场价格因为某种原因而没有能反映其真实价值或潜在价值,或者没有反应出在其他管理者手中的价值时,并购活动就会发生。该理论还认为,由于通货膨胀也可以造成资产的市场价值与重置成本的差异,导致企业的市场价值低于重置成本,企业价值被低估。价值低估观点可以用美国经济学家詹姆斯时,价值被低估,企业将更愿意投资金融产品。这个理论能很好的解释跨国公司并购中国企业:中国的产业资本定价偏低。(四)政府引导型动机政府引导型动机可以理

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