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企业研究论文-谈企业财务管理对企业可持续增长的作用 .doc

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企业研究论文-谈企业财务管理对企业可持续增长的作用 .doc

企业研究论文-谈企业财务管理对企业可持续增长的作用摘要:目前,受宏观经济环境较好的影响,不少企业为了尽快做大做强,往往追求高速增长,认为销售增长得越快,企业占有的市场份额就越大,利润可能越高,企业所存在的一切问题都会被高增长所化解。企业的增长是否越快越好呢,过高的增长能否促进企业的长远发展?现旨在从财务管理的角度分析企业可持续增长的重要性。关键词:可持续增长率;概念;构成;影响;应用1可持续增长率的概念及假设条件美国财务学家罗伯特净资产收益率)此外,还可推导出:可持续增长率(销售增长率)=股东权益增长率=总资产增长率=负债增长率=税后利润增长率=留存收益增长率=股利增长率=股权现金流量增长率由此可见,可持续增长不仅是销售收入的可持续增长,而且是企业各方面的可持续增长。一个企业要依靠自身实现销售增长,其可持续增长率与企业的收益留存率、销售净利率、资产周转率、权益乘数四个比率的乘积有着密切的关系。而这四个比率几乎涉及到企业财务管理的所有主要内容,销售净利率、资产周转率反映了企业的盈利能力和资产营运能力;收益留存率体现了管理层对待股利发放的态度;权益乘数描述了企业的财务杠杆政策。3企业的可持续增长的影响可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策所决定的内在增长能力,实际增长率是本年销售额相对于上年销售额的增长百分比。二者具有一定的联系:(1)如果某年的经营效率和财务政策与上年相同,并且不增发新股,则实际增长率等于上年的可持续增长率。在这种增长状态下,只要企业不断生产的产品能为社会所接受,企业在资金上就可以永远持续发展下去,即为平衡增长。(2)如果企业改变了经营效率和财务政策,即四个比率发生了变化,则实际增长率不等于上年的可持续增长率。a.当四个比率有一个或多个数值增加,实际增长率就会大于上年的可持续增长率。如例子中2001年销售净利率和资产周转率较2000年提高了,尽管收益留存率和权益乘数保持不变,但是2001年的实际增长率为14.4%,高于根据2000年底数据计算的可持续增长率。超常增长是改变财务比率的结果,而不是持续当前状态的结果,企业不可能每年都提高财务比率,所以超常增长也就不可能永远继续下去。b.当四个比率有一个或多个数值减少,实际增长率就会小于上年的可持续增长率。如例子中2004年销售净利率和资产周转率较2003年下降了,尽管收益留存率和权益乘数保持不变,但是20

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