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企业研究论文-谈企业财务管理对企业可持续增长的作用 .doc

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企业研究论文-谈企业财务管理对企业可持续增长的作用 .doc

企业研究论文谈企业财务管理对企业可持续增长的作用摘要目前,受宏观经济环境较好的影响,不少企业为了尽快做大做强,往往追求高速增长,认为销售增长得越快,企业占有的市场份额就越大,利润可能越高,企业所存在的一切问题都会被高增长所化解。企业的增长是否越快越好呢,过高的增长能否促进企业的长远发展现旨在从财务管理的角度分析企业可持续增长的重要性。关键词可持续增长率;概念;构成;影响;应用1可持续增长率的概念及假设条件美国财务学家罗伯特希金斯(HIGGINS)就企业增长和财务问题进行了深入研究,于1977年提出了可持续增长模型,并对一定条件下企业的增长速度受经营水平、财务资源、政策的制约关系进行了描述。罗伯特希金斯所定义的企业可持续增长为“在不需要耗尽财务资源的情况下,企业销售所能增长的最大比率”。可持续增长模型基于以下假设(1)企业想以市场允许的速度来发展;(2)管理者不可能或不愿意筹集新的权益成本;(3)企业要继续维持一个目标资本结构和目标股利政策;(4)企业资产周转率水平保持不变。依据罗伯特希金斯的方法,可持续增长模型假设包含企业的财务政策和经营效率两方面,在上述假设条件成立时,销售的实际增长率与可持续增长率相等。2可持续增长率的构成企业要以发展求生存,销售增长是任何企业都无法回避的问题。在销售增长时企业往往需要补充资金,因为销售增加通常会引起存货和应收账款等资产的增加。通常企业获得资金有两种渠道(1)来自企业内部的留存收益;(2)向外筹集权益和债务资金。在可持续增长的条件下,限制资产增长的是股东权益的增长率,这种增长率,一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长速度,在此基础上罗伯特希金斯得出了可持续增长率等于股东权益增长率的结论。具体计算公式如下企业增长所需资金有增加负债和增加股东权益两个方面。资产增加额股东权益增加额+负债增加额在可持续增长的条件下,上式可推导为(销售增加额/本期销售额)本期资产总额收益留存率(净利润/本期销售额)(基期销售额销售增加额)收益留存率(净利润/本期销售额)(基期销售额销售增加额)(负债/股东权益)整理后得可持续增长率=销售增加额/基期销售额收益留存率销售净利率资产周转率权益乘数/(1收益留存率销售净利率资产周转率权益乘数)收益留存率净资产收益率/(1收益留存率净资产收益率)此外,还可推导出可持续增长率(销售增长率)股东权益增长率总资产

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