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企业研究论文-项目投资决策风险的形成原因探析.doc

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企业研究论文-项目投资决策风险的形成原因探析.doc

企业研究论文-项目投资决策风险的形成原因探析[摘要]一个项目的可行与否,其评价方法多种多样。包括净现值法,内含报酬率法,投资回收期法等等。但不管采取哪种方法对投资项目进行评价做出决策,都会伴随一定的风险,因而有必要对项目投资决策风险的形成原因进行深入分析,找出原因对症下药,保证项目投资决策的成功。因此,本文以净现值法运用为例来说明项目投资风险的形成原因。并从不同方面对项目决策风险的成因进行了具体分析。[关键词]项目投资决策风险净现值法一、净现值法的基本原理净现值法是运用净现值作为评价方案优劣的决策方法。根据NPV公式,当净现值为正数,即贴现后现金流入量大于贴现后现金流出量,投资项目的报酬率大于预定的贴现率,方案可行;否则,项目不可行。二、运用净现值法进行项目投资决策的实例经公司董事会研究决定,某公司欲租用一条生产线用于生产新款休闲鞋,其租用支出为1000000,租期为10年,租金要求一次性付清。生产线每年的维护费用为100000,假设每年这条生产线可生产休闲鞋为50000双,日前平均批发价为30元/双,平均生产成本为25元/双,且较为稳定,必要报酬率为10%,不考虑所得税对项目现金流的影响,公司实行零存货管理制度。每双鞋的未来现金流量为5元(30元-25元),根据净现值计算公式,该新生产线项目的NPV为:NPV=(30-25)×50000×(P/A,10%,10)-1000000-100000×(P/A,10%,10)=1536150-1000000-614460=-78310。NPV为负,说明此项目不可性。然而这样的决策并非完全正确,存在一定的不合理性。但事实上,随着时间的推移,物价要不断上涨,故而生产休闲鞋的成本会提高,由于品牌的效应逐渐突现,休闲鞋的出售价格会上升,同时,由于生产线的老化,生产能力有所下降。因而,假设休闲鞋的成本在第五年开始上升到30元/双,其批发价格也上升到了40元/双,生产线每年能生产休闲鞋为35000双,此时该新生产线项目的NPV为:NPV=(30-25)×50000×(P/A,10%,5)+(40-30)×35000×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,5)-1000000-100000×(P/A,10%,10)=947700+823797.70-1000000-614460=157037.7。NPV为负,说明此项目具有可行性。三

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