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企业研究论文-高科技企业风险投资分析 .doc

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企业研究论文-高科技企业风险投资分析 .doc

企业研究论文-高科技企业风险投资分析摘要从高科技企业生命周期的角度,建立风险投资的分析模型。结合层次分析法和模糊综合评价法,提出可行的分析方法。结合其他思想,对高科技企业产品的市场占有率、盈利水平等也做出了说明和预测,以助于风险投资决策。关键词高科技企业风险投资层次分析法模糊综合评价1引言高科技企业区别于传统企业的最大特点是技术起点高,因此,在技术、产品、生产和市场的成熟度等方面都存在更大的不确定性,即高风险。另外,高科技企业随着规模的扩大,其资金需求量大、增长快速的特点也很明显。风险投资分析风险投资缺乏历史数据借鉴,这给利用已有的风险评价与控制方法给高科技企业进行带来了困难,因为现代风险控制理论往往建立在充分利用历史数据基础上。如收益率均值-方差模型、多因子定价模型、VAR(ValueAtRisk)风险测定法等均是基于大量历史数据及事前信息的有效性,对事后信息考虑甚少。在高科技企业的投资风险评价方面,国内外研究主要处于定性分析阶段,定量研究较少,且主要集中于风险投资的某一阶段或是仅从风险或价值方面去分析,缺乏从生命周期的宏观和整体上进行的研究,不利于对高科技企业进行全面的评价。笔者根据高科技企业的特点,对其生命周期的各阶段的主要风险进行分析,找出主要指标,在此基础上,利用模糊层次分析法,建立高科技企业风险投资的分析模型,从整个生命周期对高科技企业的投资风险进行分析,同时结合其他思想,对产品的市场占有率、盈利水平等也做了说明和预测,以帮助进行风险投资决策。2高科技企业风险投资分析2.1高科技企业的生命周期科技企业的生命周期一般包括六个阶段,即研究与开发期、创业期、早期成长期、加速成长期、稳定成长期和成熟期。研究开发期要通过市场研究以确定所研究的产品或劳务的市场潜力,此时投资需求较小。创业期要开发出最初产品以向市场展示,并保证第一笔业务成交。这一阶段对资本的需求显著增加,包括工资、设备和推销费用等。早期成长期,企业已完成生产线的开发,市场逐步扩大,然而企业仍然处于亏损阶段,需借外部资金增加设备、招收业务骨干,并着手下一代产品开发。到了加速成长期,企业的产品或劳务已被广大消费者接受,销售额和利润开始加速增长,现金流入可以满足企业大部分需要,但新的机会不断出现,企业仍然需要外部资金来实现高速膨胀,直到企业进入熟期。2.2不同阶段的风险分析依高科技企业的生命周期理论,可把高

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