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企业研究论文-EVA计量模型本土化的创新思考.doc

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企业研究论文-EVA计量模型本土化的创新思考.doc

企业研究论文-EVA计量模型本土化的创新思考【摘要】EVA评价指标可以准确地反映企业价值创造的实际状况,促使经营者更加注重企业的长期发展,从而实现企业价值最大化。本文基于对EVA评价指标的认识,侧重探讨EVA计量模型本土化构建中的一些具体问题。【关键词】EVA;计量模型;本土化多年来,如何科学有效地评价企业的经营业绩、建立相关激励机制一直是理论界和实务界所共同关注的问题。一些企业的经营者以为资本是免费的,可以无条件地利用。根本没考虑资本成本,考核指标仅限于销售规模、会计利润、资产收益率等财务指标,而忽略了对权益资本成本的补偿。企业财务目标,根本上说是最大程度地增加股东财富。因此,建立基于EVA的业绩评价指标体系,充分考虑包括剩余收益在内的资本成本因素,以更加客观真实地评价企业经济效益,这对我国企业建立现代企业管理制度和提高公司治理水平有着重大的意义。目前,经济增加值EVA(EconomicValueAdded)已在国外得到了广泛的应用。多德(Dodd,1997)、欧·伯恩(O’Byrne,1997)、比德尔(Biddle,1997,1998)研究了会计指标(每股收益、资产收益率、权益收益率)、剩余收益以及各种不同的且与EVA相关的指标在解释股票收益方面的能力,结果表明EVA指标在解释股票收益方面比其他会计指标有更好的表现,同时实证证明引入EVA业绩评价体系的大批公司的业绩获得了显著的提升。如SternStewart公司(1998)调查了EVA应用超过5年的66家客户企业,并对每个EVA企业选取了一个规模相似的同行业非EVA企业,对这样两个样本组(EVA企业组和非EVA企业组)的比较分析表明,应用EVA的企业在5年内比同行业竞争者多创造了49%的股票市值财富。从2001年开始,我国学者对EVA投入了很大的热情进行研究,主要集中在EVA与价值关系和EVA引入经营者激励机制的研究。一、以会计利润为基础的传统业绩评价指标的局限性我国一般采用会计利润(净利润)、资产收益率和每股收益等指标来衡量企业的业绩,作为评价经营者经营业绩的好坏。这些指标,都以会计利润为基础,都存在一定的局限性。一方面会计以权责发生制为基础,以收入和费用的归属作为确认期间,于是产生了许多待摊和应计项目,管理层可以人为通过调整应计项目的确认时间来影响会计利润的大小,也就无法真实反映企业价值的增减情况。另一方

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