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期货市场论文-俄罗斯期货市场走上改革之路.doc

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期货市场论文-俄罗斯期货市场走上改革之路.doc

期货市场论文-俄罗斯期货市场走上改革之路摘要:该文介绍了俄罗斯期货市场近年来的发展改革步伐,其两个主要的衍生品交易所——莫斯科银行间货币交易所和俄罗斯交易系统期权部正在迅速成长,以实现现代化,一部分西方银行已经成它们的会员;交易所已建立了独立的清算组织来为交易提供中央对手方服务。为了改善法律环境和降低衍生品市场的操作风险,俄罗斯正在进行多项重要改革。关键词:莫斯科银行间货币交易所(Micex);俄罗斯交易系统期权部(Forts);法律与监管改革按照GDP计算,今天的俄罗斯已成为世界第十大经济体。政府预算盈余,信用评级提升到投资级,俄顶级公司的股票被国内外投资者抢购。现在是再次正视俄罗斯衍生品市场的时候吗?许多西方金融机构还记得上世纪90年代后期的货币远期违约浪潮,也仍对与俄罗斯伙伴做交易抱有戒心。但俄罗斯的两个主要衍生品交易所——莫斯科银行间货币交易所(Micex)和俄罗斯交易系统期权部(Forts)正在迅速成长,走向现代化,一些西方银行已经成为这两个交易所的会员。虽然这两个交易所仍处在发展初期,存在较高风险,但俄罗斯正在进行许多重要的全国性改革,以改善法律环境、降低俄衍生品市场的操作风险。特别是,政府正在采取措施为上市衍生品的投资者提供法院保护和法律追索权。本质上,这些改革旨在避免交易所交易的衍生品受到新的反赌博法的影响,以及修改相应的国内民法。同时,俄正在草拟防止内部交易和市场操纵的相关立法。俄罗斯准备为加入世界贸易组织所作出的承诺框架下,国外金融机构的市场准入权利会得以改善。尽管人们对进步感到乐观,但忧虑仍然存在。在俄罗斯做生意,无人会忽视种种腐败、洗钱和暴力活动。外国公司会遇到税法问题。一、危机的“遗赠”俄罗斯交易所的现代史实际上开始于1998年8月的货币危机。危机期间,俄罗斯政府未能履行其短期债务义务。外国投资者和俄居民对俄罗斯银行失去了信任,其后六个月,俄罗斯经济被迫以现金(硬通货)支付。幸运的是,危机持续时间不长,恢复比较迅速。1999年初,金融市场和俄罗斯经济开始持续复苏。冻结的资金被释放,国际货币基金组织安排了贷款,以提供援助和支持经济恢复。危机期间,俄罗斯交易所交易量急剧下降;形势稳定后,又逐渐恢复到危机前的水平。至1999年夏,俄罗斯金融市场呈现出明显的复苏迹象。现在,俄罗斯衍生品交易所正成为重要的货币与股票衍生品交易市场。然而,快速恢复也有灰

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