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期货市场论文-简论虚拟股票期权激励及其本土化策略.doc

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期货市场论文-简论虚拟股票期权激励及其本土化策略.doc

期货市场论文-简论虚拟股票期权激励及其本土化策略内容摘要:我国由于法律制度的约束,股票来源受到限制,使企业股票期权激励难以操作。而虚拟股票期权由于其虚拟性特征,可以绕开法律法规的限制,有较大的发展空间。本文从虚拟股票期权奖励基金来源、授予范围、行权价的确定及行权等方面来构造适合我国本土的虚拟股票期权激励模式。关键词:股票期权激励虚拟股票期权敲定价股票期权是一种激励机制,即经营管理者被企业所有人赋予了在未来一定时期购买本公司股票的选择权。股票期权把员工的利益和企业的命运紧紧联系在一起,其措施实现了剩余索取权和监督权的统一。股票期权的正负效应分析(一)正效应分析市场信心的增强。股票期权的实施,使市场人士对该企业的股票有看涨预期,从而增强市场对该企业的信心。因为管理者和业务骨干不会让自己的期权收益落空,期权对员工来说提供的致富机会远远大于工资,所以股票期权会激励员工忠诚地、创造性地为公司效力,为企业的发展出谋划策,抛弃那些偷懒、假公济私的行为,共同努力使企业的业绩和股价大幅度提高。同时,市场的信心也对企业的成长起到推波助澜的作用,使企业进入一个良性发展轨道。经营业绩不断提高。对管理者来说,工资、奖金和股票期权的激励作用各有侧重,工资、奖金与年度经营状况密切挂钩,是一种短期激励,容易导致管理者过分追求短期利益,而置长期利益于不顾。而股票期权正好能弥补工资、奖金在激励上的不足,所以经营管理者只有从长期着手,不断改善公司的经营管理,确保企业的长远发展,这种激励的长期性,使经营者与所有者之间经营目标的矛盾性得以统一。成本的节约。代理成本是由于所有权和经营管理权相分离造成的,而股票期权把所有者和经营者的利益统一起来了,代理成本大大减少,所有者监督经营者的成本减少了,同时经营者花费在令所有者相信其将忠实履约的成本也减少了;另一方面,管理人员不但努力提高经营管理水平,而且从点滴入手节约成本,以前的挥霍、浪费行为消失了,因为成本的节约意味着利润的提高,利润与经营者的收入和股票价格是密切相联系的。(二)负效应分析激励的有限性。股票期权价格的计算一般采用布莱克——斯科尔斯(BLACK——SCHOIES)模型,其普遍应用于交易市场上期权产品的定价,但在高层管理人员看来,存在一个相当大的损耗,因为这些期权无法用分散投资、对冲等手段来分散和抵消风险,对持有者来说,激励效果有限。股票市场价格和业绩并

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