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融资决策论文-分析筹资流量 提高筹资效益.doc

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融资决策论文-分析筹资流量 提高筹资效益.doc

融资决策论文-分析筹资流量提高筹资效益筹资活动的现金流量是企业资金管理中的重要一环,注重企业筹资活动的现金流量分析,对提高企业筹资效益有重大意义。一、筹资活动的现金流入分析(一)企业筹资的定性分析。企业筹资有负债筹资和权益筹资,这就呈现债务资本和权益资本的比例关系,即资本结构。企业筹资必须达到综合资金成本最小,同时将财务风险保持在适当的范围内,使企业价值最大化,这就是最佳资本结构。在实际中怎样才能合理确定负债筹资和权益筹资的比例,把握资本结构的最佳点?1、从企业的销售收入状况确定:销售收入稳定且有上升趋势的企业,可以提高负债比重。因为企业销售收入稳定可靠,获利就有保障,现金流量可较好预计和掌握,即使企业筹资较大,也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息,不会遇到较高的财务风险。相反,如果企业销售收入时升时降,则其现金的回流时间和数额也不稳定,企业的负债比重应当低些。企业的销售收入规模决定企业的负债临界点。负债临界点=销售收入100%;绝对数指企业的筹资费用与用资费用的总和。资金成本是企业选择资金来源,拟定筹资方案,进行筹资决策的主要依据。一个投资项目的投资报酬率要高于其资金成本率,该项目才是可行的,否则是不可行的。那么企业在筹资过程中怎样才能做到降低筹资成本?1、以较低个别资金成本筹资。各种筹资方式的成本即个别资金成本,包括银行借款、债券、优先股、普通股和保留盈余等各项个别资金成本。计算个别资金成本,通常即用上述资金成本率公式。在应用该公式计算个别资金成本时:借款和公司债券的成本应考虑扣税因素,即再乘以(1-所得税率);普通股和保留盈余的资金成本率都要在公式之后乘以普通股年增长率。2、以最低综合资金成本筹资。企业从多种渠道、用多种方式进行筹资时,必须计算企业的综合资金成本,也叫加权平均资金成本。它是以各种资金占全部资金的比重为权数,对各个个别资金成本进行加权平均确定。公式为:Kw=ΣKjwj式中:Kw指综合资金成本;Kj指第j种个别资金成本,Wj指第j种个别资金占全部资金的比重(权数)。计算方法:先分别算出各种资金占全部资金的比重(权数);其次将各种资金的比重乘以相应的个别资金成本;再把它们的积相加,得出综合资金成本。通过计算,选择综合资金成本最低的筹资结构进行筹资。3、充分利用表外筹资,降低资金成本。表外筹资是指企业的筹资不在资产负债表内直接反映,而其形成

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