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融资决策论文-生物医药企业R&D融资渠道结构问题及其对策研究.doc

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融资决策论文-生物医药企业R&D融资渠道结构问题及其对策研究.doc

融资决策论文生物医药企业R&D融资渠道结构问题及其对策研究作者辜团力陈海声曹晓丽【摘要】目前,生物医药企业RD融资渠道结构存在很多问题,本文分析了这些问题的成因,并从政府、外部信用机构和企业自身等三个角度分别提出解决融资渠道狭窄、融资规模不足的有力对策。引言在现代社会里,RD是企业生存和发展的生命线,这一点在以高新技术为主导的生物医药企业中表现得尤为明显。通过RD活动,生物医药企业可以更有效地开发出新产品、对老产品进行升级换代,从而可以节约其经济成本,提高经济效益。而且,生物医药企业可以形成自己的优势产品,在日益激烈的竞争中抢占制高点,获得先发优势;与此同时,生物医药企业的RD活动是需要大量的资金投入的,而融资渠道的宽窄、深浅直接影响着公司的RD投资资金。因此,加强对企业的RD融资渠道管理成为企业的重要工作。一、RD融资渠道结构现状分析企业的融资渠道主要有以下几种股权融资(通过筹集资本或在资本市场上发行股票)、利润再投资(从销售收入中提取一定的比例)、银行贷款、商业信用、政府资助等方式。上述融资渠道构成了企业的融资渠道结构。而目前我国生物医药企业RD融资渠道单一,主要为企业利润再投资,具体的融资渠道结构如下(一)股权性RD融资罕见股权融资的方式有两种,第一种为筹集资本,这种方式为以RD新产品为公司目标的任务型公司所采用;第二种为通过资本市场发行股票,这种方式为上市公司所采用。当前资本市场低迷,而任务型的公司并不多见,因此,利用股权融资的方式获取的资金并不多。(二)利润再投资是绝大部分企业RD资金的主要来源,但投入比例低于相关标准相关资料表明,我国企业的意向融资顺序大体为“利润再投资、股权融资、债权融资”,这与“啄序理论”相违背;而从融资规模来看,生物医药企业RD资金提取比例多集中在3,5这个区间,而根据国家的相关指导,高新技术企业RD资金提取比例应不低于销售收入的5%,而国外企业则甚至超过10%。绝大部分企业尚未达到国家要求,也远远低于国外企业。(三)RD融资中银行借款比例不确定,如为单纯的RD融资,很难获得银行借款由于大多数企业获得银行贷款的直接目的是用于补充流动资金或者扩大规模生产,而不是为了单纯的RD活动,而在获得贷款后,企业有可能将部分贷款用于RD活动,而企业对该部分贷款也没有专门的管理。因此,很难分清楚银行贷款有没有、究竟有多少用于RD活动,银行贷款占RD

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