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证券其它相关论文-B股市场的变迁 .doc

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证券其它相关论文-B股市场的变迁 .doc

证券其它相关论文-B股市场的变迁[摘要]随着B股市场向境内投资者开放,投资者的结构发生了较大的变化。应该说,投资者是证券市场生存与发展的基石,投资者结构在证券市场结构中起着举足轻重的作用,并影响着证券市场发展的取向。因此,从投资者结构变迁的角度审视我国B股市场今后的走向,可以较为清晰地预测B股市场发展趋势的轮廓。随着B股市场向境内投资者开放,投资者的结构发生了较大的变化。应该说,投资者是证券市场生存与发展的基石,投资者结构在证券市场结构中起着举足轻重的作用,并影响着证券市场发展的取向。因此,从投资者结构变迁的角度审视我国B股市场今后的走向,可以较为清晰地预测B股市场发展趋势的轮廓。1.我国B股市场的历史1996年以前,由于市场准入制度尚处于摸索阶段,使得B股投资者结构较为复杂,但基本上保持以海外投资者为主体的市场格局。经过1996年管理部门对国内B股帐户的清理以及1997年5月禁止大中型企业及上市公司炒作股票,海外投资者在B股投资者结构中的优势更加显著,且仅机构投资者就占据一半以上的市场份额。从地区分布看,香港的投资人数和交易量都占整个海外投资者的50%以上。另外,相对而言,新加坡、日本、台湾、南韩、欧洲也都是B股海外投资者的活跃群体。以投资者的类型划分,可以分为以下几类:第一类为境外机构投资者,在香港上市的中国基金专门投资红筹股、H股和B股。另外,还包括欧洲的一些基金管理公司,其投资组合中有专门负责新兴亚洲市场,也涉及中国B股;第二类为海外证券商机构客户,包括各金融机构附属的基金管理部,保险金和退休基金组织以各大工业公司;第三类为一些投资于大陆的港资、台资和东南亚背景的企业和一些香港注册的中资企业;第四类则为像美国福特汽车公司这样的战略投资者,他们在中国有大量的直接投资,投资于中国的B股市场是为其今后的进一步发展做准备。八十年代末九十年代初,新兴证券市场因其所依托的国家经济高速发展为基础越来越吸引着西方机构投资者,投资于这样的市场以分享其经济增长的成果是新兴证券市场的魅力所在。1997年亚洲金融危机爆发之前,他们投资在这些新兴市场的资金占其投资总额的50%。但是,由于此类投资者投资理念有别于国内投资者,且操作方式也不同于国内投资者,他们多将B股作为其投资组合的一部分,一般持股比例有限,他们一旦看淡后市,往往不计成本变现,这也是造成B股持续下跌的重要原因之一。随着H

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