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证券其它相关论文-《证券法》、政府与证券市场的互动 .doc

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证券其它相关论文-《证券法》、政府与证券市场的互动 .doc

证券其它相关论文证券法、政府与证券市场的互动一、我国证券市场的调节模式探讨我国证券市场发展与法律关系时,采取什么样的法律管理模式最有利于我国市场的发展这个问题特别值得研究。以往我国学者和业内人士参考美国证券市场的经验较多,因为美国市场监管经验的确在世界领先。同时,我们也认识到,美国模式不能成为适于全世界各国的标准模式,也不能成为我国市场的标准模式。美国模式对我国的作为在于参考,而非模仿。不同国家证券市场发展应该有不同的模式,笔者认为这种发展是本土化的必然趋势。本土化并非与国际化或全球化发展趋势相违背,因为,在各国经济国际化发展趋势中,必须有相辅相成的本土化发展,因为世界和市场本身就是多样性的。在我国,人口众多的国家,发展证券市场模式一定同人口稀少国家不同。同样,一个自然资源丰富国家的证券市场发展模式也一定与资源贫乏国家不同。我国证券市场发展模式也有两种并行不悖的发展趋势一种是吸收外来经验的趋势,另一种是本土化的趋势。正如我国的西医和中医并行不悖一样在同一所医院里,即有西医门诊,也有中医的门诊。前者基于三百年科学试验,后者积累于三千年的经验,互相难以取代,反而可以互相补充。二、我国证券市场的三组调节模式我国证券市场的发展,与前面介绍过的西方学者所归纳出的模式不同,我国不象西方学者描述的那样,四个构件和两条轴线的组合模式。笔者认为,我国证券市场调节模式由三个构件与两条轴线组成。所谓三个构件是指政府,市场和法律。所谓三种规范是指法律程序化和非程序化。如果将三种构件和两种调节组合起来,在我国证券市场上并存着三组调节模式第一种是政府主导的调节,分别存在两种调节方式1、法律程序化的政府调节2、非程序化的政府调节。第二种是市场主导的调节,分别存在两种调节方式1、法律程序化的市场调节2、非程序化的市场调节。第三种是法律主导的调节,分别存在两种调节方式1、法律程序化的法律调节2、非程序化的法律调节。三、非程序化行政调节甲型在90年代初,国内沪深两个证券交易所刚刚建立时,属于非程序化的政府调节阶段。大家都还记得,当时证券市场的管理规定都是由中国人民银行上海和深圳分行制定的,证券产业统一由人民银行当地分行主管。上市规模,俗称盘子,由政府计划部门来决定。企业申请上市要向政府体改部门申请上市指标。全国每年有多少上市规模已经由国家计划规定,分配给各个地方。由地方政府推荐本地的公司上市。但是,由于证券市场情况时好时差,所以上市的计划赶不上证券市场的变化,已经得到上市指标的公司也不一定能够在当年上市。国家选定到海外上市的企业也要经过政府主管部门的层层批准,这些都是我们所熟悉的上市流水线,带有明显的计划经济的色彩。这是我国市场调节模式的第一个阶段,尽管这个阶段的历史痕迹正在消退,但是,在将来的相当长一段时间内,人们仍然可以看到这种痕迹。1993年国务院成立了证券管理办公室和证券监督管理委员会,原来中国人民银行对证券市场的管理职能转移到政府专门成立的主管部门手中。权力转移的意义很大,在对市场的调节方式上,虽然没有完全脱离政府主导的痕迹,但是在市场监管方面权力比原来集中,避免政出多门的现象,政府部门之间在上市方面的利益冲突也容易消减。同美国相比,美国监管证券发行权力是一个非常特殊的机关,是集立法司法于一身的证券管理委员会。这种模式在我国只能参考,不能照搬。我国人口众多,从古至今有一家千口,主事一人的观念,所以政府主导型的证券产业不是最理想的发展模式,但是在目前发展阶段还是一种较为节约社会成本的方式。在我国证券法颁布前,我国的证监会先后制定了许多行政法规,据统计有各种行政规章250多个。在行政规章的基础,证券市场管理方式从以非程序化,转变为以程序化的政府主导型调节。行政规章虽然不是严格意义上的法律,但是行政规章已经是一种程序化的操作规程,比经济计划或行政政策更加具有操作性和规范性。四、非程序化的行政调节乙型我国证券市场还存在另一种调节方式,这是带有东方文化特色的非程序化政府调节乙型,或者称为非程序化政府官员个人调节。该调节方式虽然不是主流,但是对市场的影响力并不小。在现实中主要表现为首长批条子现象。正式政府主导调节方式是应该通过官方红头文件层层下达,盖有政府公章以示行政效力。但是,首长批条子是个别领导人将指示写在便条上的,没有公章,只有领导人签名。这种条子在政府部门也不会层层公开传达,而是专门写给主管负责人看的。首长批的条子属于领导人的个人意志表示,并不能代表政府的意思。条子的批出没有程序,是随机性的。而政府政策文件应该按照行政程序,经过一定会议讨论通过后颁布的。条子的效力基于领导人个人的魅力,与行政程序关系不大。首长批条子有正面意义,可以通过简易方法,迅速解决下面的问题。但是,它也有负面问题。负面影响就是非程序,而非程序,是人治,而非法治。特别在处理证券市场违章操作案件时,条子可能导致处理同类案件的畸轻畸重,没有透明度和可预见性。部分违规操作的业内人士被处罚,他们并不认为是因为违法才被处罚,而是推导出一个扭曲的公式领导人批示的案子就是赶上了,结果等于该着倒霉。还有许多同样的情况,领导人没有说要查办,他们该着命好。如果市场不受条子的影响,依照法律规定的程序来处理问题,就不会导出这样的不合理的公式。另外,证券市场上还存在着另一种非程序化人际关系调节。这种调节主要表现在个别上市公司和个别证券市场业内人士的关系调节。1996年出现的327国债期货事件,1998年早期的琼民源案件和同年后期出现的四川红光公司案件等,分别反映了上市公司故意作假包装,会计师参与作假帐,律师参与作假文件。明知是假,明知作假违法,还要假包装上市,欺骗广大股民。这种调节的基础既非行政计划,亦非行政规章,更非法律程序,基础就是人际关系。为了人际关系,不惜牺牲原则为了金钱利益,可以欺骗百姓。在商业化和程序化的市场中,会计师和律师以专业和操守获得市场尊敬。但在非商业和非程序化市场中,会计师和律师弄虚作假并不感到脸红,因为他们依靠关系获得定单和客户,并非依靠专业与操守。在行政计划分配上市指标的环境下,关系调节还导致了个别政府官员的腐败和犯罪。一、我国证券市场的调节模式探讨我国证券市场发展与法律关系时,采取什么样的法律管理模式最有利于我国市场的发展这个问题特别值得研究。以往我国学者和业内人士参考美国证券市场的经验较多,因为美国市场监管经验的确在世界领先。同时,我们也认识到,美国模式不能成为适于全世界各国的标准模式,也不能成为我国市场的标准模式。美国模式对我国的作为在于参考,而非模仿。不同国家证券市场发展应该有不同的模式,笔者认为这种发展是本土化的必然趋势。本土化并非与国际化或全球化发展趋势相违背,因为,在各国经济国际化发展趋势中,必须有相辅相成的本土化发展,因为世界和市场本身就是多样性的。在我国,人口众多的国家,发展证券市场模式一定同人口稀少国家不同。同样,一个自然资源丰富国家的证券市场发展模式也一定与资源贫乏国家不同。我国证券市场发展模式也有两种并行不悖的发展趋势一种是吸收外来经验的趋势,另一种是本土化的趋势。正如我国的西医和中医并行不悖一样在同一所医院里,即有西医门诊,也有中医的门诊。前者基于三百年科学试验,后者积累于三千年的经验,互相难以取代,反而可以互相补充。二、我国证券市场的三组调节模式我国证券市场的发展,与前面介绍过的西方学者所归纳出的模式不同,我国不象西方学者描述的那样,四个构件和两条轴线的组合模式。笔者认为,我国证券市场调节模式由三个构件与两条轴线组成。所谓三个构件是指政府,市场和法律。所谓三种规范是指法律程序化和非程序化。如果将三种构件和两种调节组合起来,在我国证券市场上并存着三组调节模式第一种是政府主导的调节,分别存在两种调节方式1、法律程序化的政府调节2、非程序化的政府调节。第二种是市场主导的调节,分别存在两种调节方式1、法律程序化的市场调节2、非程序化的市场调节。第三种是法律主导的调节,分别存在两种调节方式1、法律程序化的法律调节2、非程序化的法律调节。三、非程序化行政调节甲型在90年代初,国内沪深两个证券交易所刚刚建立时,属于非程序化的政府调节阶段。大家都还记得,当时证券市场的管理规定都是由中国人民银行上海和深圳分行制定的,证券产业统一由人民银行当地分行主管。上市规模,俗称盘子,由政府计划部门来决定。企业申请上市要向政府体改部门申请上市指标。全国每年有多少上市规模已经由国家计划规定,分配给各个地方。由地方政府推荐本地的公司上市。但是,由于证券市场情况时好时差,所以上市的计划赶不上证券市场的变化,已经得到上市指标的公司也不一定能够在当年上市。国家选定到海外上市的企业也要经过政府主管部门的层层批准,这些都是我们所熟悉的上市流水线,带有明显的计划经济的色彩。这是我国市场调节模式的第一个阶段,尽管这个阶段的历史痕迹正在消退,但是,在将来的相当长一段时间内,人们仍然可以看到这种痕迹。1993年国务院成立了证券管理办公室和证券监督管理委员会,原来中国人民银行对证券市场的管理职能转移到政府专门成立的主管部门手中。权力转移的意义很大,在对市场的调节方式上,虽然没有完全脱离政府主导的痕迹,但是在市场监管方面权力比原来集中,避免政出多门的现象,政府部门之间在上市方面的利益冲突也容易消减。同美国相比,美国监管证券发行权力是一个非常特殊的机关,是集立法司法于一身的证券管理委员会。这种模式在我国只能参考,不能照搬。我国人口众多,从古至今有一家千口,主事一人的观念,所以政府主导型的证券产业不是最理想的发展模式,但是在目前发展阶段还是一种较为节约社会成本的方式。在我国证券法颁布前,我国的证监会先后制定了许多行政法规,据统计有各种行政规章250多个。在行政规章的基础,证券市场管理方式从以非程序化,转变为以程序化的政府主导型调节。行政规章虽然不是严格意义上的法律,但是行政规章已经是一种程序化的操作规程,比经济计划或行政政策更加具有操作性和规范性。四、非程序化的行政调节乙型我国证券市场还存在另一种调节方式,这是带有东方文化特色的非程序化政府调节乙型,或者称为非程序化政府官员个人调节。该调节方式虽然不是主流,但是对市场的影响力并不小。在现实中主要表现为首长批条子现象。正式政府主导调节方式是应该通过官方红头文件层层下达,盖有政府公章以示行政效力。但是,首长批条子是个别领导人将指示写在便条上的,没有公章,只有领导人签名。这种条子在政府部门也不会层层公开传达,而是专门写给主管负责人看的。首长批的条子属于领导人的个人意志表示,并不能代表政府的意思。条子的批出没有程序,是随机性的。而政府政策文件应该按照行政程序,经过一定会议讨论通过后颁布的。条子的效力基于领导人个人的魅力,与行政程序关系不大。首长批条子有正面意义,可以通过简易方法,迅速解决下面的问题。但是,它也有负面问题。负面影响就是非程序,而非程序,是人治,而非法治。特别在处理证券市场违章操作案件时,条子可能导致处理同类案件的畸轻畸重,没有透明度和可预见性。部分违规操作的业内人士被处罚,他们并不认为是因为违法才被处罚,而是推导出一个扭曲的公式领导人批示的案子就是赶上了,结果等于该着倒霉。还有许多同样的情况,领导人没有说要查办,他们该着命好。如果市场不受条子的影响,依照法律规定的程序来处理问题,就不会导出这样的不合理的公式。

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