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证券其它相关论文-中国券商盈利模式分析——基于中信证券的案例分析.doc

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证券其它相关论文-中国券商盈利模式分析——基于中信证券的案例分析.doc

证券其它相关论文-中国券商盈利模式分析——基于中信证券的案例分析【摘要】金融海啸席卷全球,美国的投行时代结束了。这不仅令我们思考未来投行发展之路,更让我们将目光聚焦于中国的投行。要了解我国投行未来发展之路,必先清楚我国投行目前的盈利模式。以中信证券为例分析得出我国券商主营业务收入受市场影响较大,收入来源比较单一,以传统业务收入为主。我国要建立完善的金融体系,完善资本市场,券商就应改变盈利模式,在各自优势基础上使收入多元化。【关键词】中国券商盈利模式金融海啸席卷全球,美国的投行时代结束了。这不仅令我们思考未来投行发展之路,更让我们将目光聚焦于中国的投行。要了解我国投行未来发展之路,必先清楚我国投行目前的盈利模式。一、中国券商盈利模式概要截至2007年,中国共有券商107家。与以美国为代表的发达市场经济国家的投资银行业务相比,我国的券商还处于初步发展阶段,当美国大投行面临终结危机时,摆在中国券商面前的问题就是未来何去何从。一般认为一级市场的承销业务收入、二级市场的经纪业务收入和自营业务收入是投行的基本收入,因此被认为是传统收入,而资产管理业务、并购顾问业务、项目融资、资产证券化、风险投资等业务被称为创新性业务。数据来源:任浩祝玉斌,《中国券商收入结构逆向演化:动因及调整—从中外证券公司财务报表统计比较看我国券商发展》,《统计研究》2006年第8期由上表可以看出美国投行发展的趋势就是传统项目收入,即经纪业务收入、承销业务收入和自营业务收入呈现明显的下降趋势,尤其是经纪业务的手续费收入的下降尤为明显,而其他创新型业务,近年来甚至占据主导地位。这基本体现了美国成熟投行的发展路径及趋势所向。数据来源:任浩祝玉斌,《中国券商收入结构逆向演化:动因及调整—从中外证券公司财务报表统计比较看我国券商发展》,《统计研究》2006年第8期由上表可以看出承销业务收入、经纪业务收入和自营业务收入是我国券商的基本收入,尤其以佣金收入,即经纪业务收入最为明显,其占比逐年上升,而承销收入因为证券市场环境等原因波动及大且极不稳定。可以说目前的中国券商处于佣金收入阶段,收入来源极为单一。由于中国券商这样的盈利模式特点,极容易造成牛市利润极高,而熊市利润极低,风险很大,很多券商因此面临巨大的风险。自2000年以来,股市经历了漫长5年的熊市,自2006年得以摆脱,而2007年得以蓬勃发展,在此选取比较有代表

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