百度文库

热门搜索: 直缝焊接机 矿井提升机 循环球式转向器图纸 机器人手爪发展史 管道机器人dwg 动平衡试验台设计

首页 人人文库网 > 资源分类 > DOC文档下载

证券其它相关论文-中国股市泡沫量的测量.doc

  • 资源星级:
  • 资源大小:9.82KB   全文页数:5页
  • 资源格式: DOC        下载权限:游客/注册会员/VIP会员    下载费用:2
游客快捷下载 游客一键下载
会员登录下载
下载资源需要2

邮箱/手机号:
您支付成功后,系统会自动为您创建此邮箱/手机号的账号,密码跟您输入的邮箱/手机号一致,以方便您下次登录下载和查看订单。

支付方式: 微信支付       支付宝      
验证码:   换一换

友情提示
2:本站资源不支持迅雷下载,请使用浏览器直接下载(不支持QQ浏览器)
3:本站资源下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩,下载后原文更清晰   

证券其它相关论文-中国股市泡沫量的测量.doc

证券其它相关论文-中国股市泡沫量的测量[摘要]本文通过改进的F-O模型来测算股市的内在投资价值,通过与中国沪深AB流通股平均价格进行比较,来估计和测算中国股市的绝对泡沫量。使用绝对泡沫量和宏观经济数据的比值来反映我国股市泡沫量的相对规模。[关键词]F-O模型内净率股市泡沫一、内在投资价值F-O模型剩余收益这一概念最早是由经济学家AlfredMarshall于1890年提出的。所谓剩余收益,是指所有者或经营者按现行利率扣除其资本利息后所留下的经营或管理收益。直到20世纪90年代,在深入研究净剩余理论的背景下,Ohlson(1995)、Felthama和Ohlson(1995)开创性地提出了一种基于账面价值和未来收益的内在投资价值模型F-O模型。F-O模型基于三个基本假设1.假设公司只发放股利,并且肯定了传统的股利贴现模型的合理性,认为以下假设成立并可以进行实证研究的其中为第t期无风险收益率,第t+i期的股利,E是数学期望符号。2.假设净剩余关系(cleansurplusrelation,CSR)成立其中RI(ResidualIncome)为剩余收益,bv为企业净资产的账面价值。CSR的提出表明一个公司的价值是由创造活动引起的,而不是由分配活动引起的。3.该模型还假设在这些假设基础之上,Ohlson推出其定价模型的基本表达式为:其中,V代表企业价值,BV代表企业净资产的账面价值,RI剩余收益,E是数学期望,下标代表期数。由于,其中,ROE表示净资产收益率。因此,可以得出F-O模型的一般表达式:F-O模型表明,股票的内在投资价值取决于该股目前的净资产以及该资产的盈利能力的强弱及持续时间的长短。但F-O模型有一个不切实际的假定,认为投资者是万能的,那个狗对公司未来作无限期的预测。赵志军(2003)意识到了这个问题。假定在现有的信息记下,投资者只能够对公司未来N年内的情况进行预测,对N年以后公司的情况,投资者不再有任何信息,不能做出任何预测,这个假定符合投资者认知有限的现实情况。则由于在t期,我们对N年以后公司的情况亦无所谓,因此条件期望等同于无条件期望。所以假定N年终公司的平均净资产收益率为ROE,无风险利率平均为p,分红比例平均为a,则,。运用净剩余关系CSR等式,,可以得到,则:将定义为内净率,记为IB(theratioofintrinsicvaluetobookval

注意事项

本文(证券其它相关论文-中国股市泡沫量的测量.doc)为本站会员(docin)主动上传,人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容本身不做任何修改或编辑。 若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私,请立即通知人人文库网(发送邮件至[email protected]或直接QQ联系客服),我们立即给予删除!

温馨提示:如果因为网速或其他原因下载失败请重新下载,重复下载不扣分。

关于我们 - 网站声明 - 网站地图 - 资源地图 - 友情链接 - 网站客服客服 - 联系我们

网站客服QQ:2846424093    人人文库上传用户QQ群:460291265   

[email protected] 2016-2018  renrendoc.com 网站版权所有   南天在线技术支持

经营许可证编号:苏ICP备12009002号-5