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证券其它相关论文-从生态学分析中小企业与大型企业自愿性信息披露.doc

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证券其它相关论文-从生态学分析中小企业与大型企业自愿性信息披露.doc

证券其它相关论文从生态学分析中小企业与大型企业自愿性信息披露内容摘要本文旨在研究证券市场中小企业与大型企业的生态关系,文章从生态学的角度,构建了二者之间的竞争关系互动模型,并基于此对上市公司自愿性信息披露进行了分析,获得了自愿性信息披露的选择策略和虚假信息披露的生态学机理,得出了上市公司进行自愿性信息披露的动机和策略。关键词自愿性信息披露LOGISTIC模型稳定性分析相关研究成果综述对上市公司自愿性信息披露的动因机制研究是一个基础而重要的课题。现阶段对其的研究主要从逆向选择的角度和委托代理理论的角度分析。从逆向选择的角度分析公司管理层与外部投资者之间的信息不对称主要体现在对公司利差消息的披露质量方面,为了应对这种逆向选择现象,除了政府规定披露的强制性信息外,业绩优良的上市公司选择实施自愿性信息披露以增强与外部投资者的信息沟通,向外部投资者揭示自身的核心竞争力,使投资者了解公司现在或潜在的竞争优势,相信公司未来前景并作出投资决策;从委托代理理论的角度分析公司管理层与公司内部股东之间的信息不对称主要体现在激励机制与管理者的报酬方面,上市公司的股东与经营者之间存在着委托代理的关系,他们之间又存在着信息不对称现象,尤其在我国,国有控股上市公司的股东政府部门和公司经营者之间更是存在严重的信息不对称,政府部门只能通过公司经营的有关信息来判断经营者的努力工作程度,而上市公司经营者为了显示自己的努力工作程度和公司经营业绩,取得更多的收益,可以通过自愿性信息的披露方式,不断向公司主管部门和公司内部股东进行信号传递。本文从生态学的角度对上市公司自愿性信息披露的动因机制进行研究,以公司的利益最大化和管理层报酬最大化作为信息披露决策的标准,是一个新的角度和尝试,主要体现在证券市场中小企业与大型企业之间的生态关系方面。从生态学的角度分析自愿性信息披露机制(一)中小企业和大型企业的竞争模型把中小企业和大型企业看成两个种群,当它们独自在一个自然环境中生存时,产出水平(对应于上市公司或外部投资者的收益)的演变均服从LOGISTIC规律。假设X1T、X2T分别是中小企业和大型企业时刻的平均产出水平(即收益),并假设它为时间的函数,R1和R2是它们的产出水平在独立生存状态下(对应于当它们未进入证券市场时)的平均增长率,N1和N2是它们在独立生存状态下的平均产出最大值,于是,对中小企业和大型企业,有当T

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