百度文库

热门搜索: 直缝焊接机 矿井提升机 循环球式转向器图纸 机器人手爪发展史 管道机器人dwg 动平衡试验台设计

首页 人人文库网 > 资源分类 > DOC文档下载

证券其它相关论文-代理成本对上市公司股票价值的影响分析.doc

  • 资源星级:
  • 资源大小:18.66KB   全文页数:11页
  • 资源格式: DOC        下载权限:游客/注册会员/VIP会员    下载费用:2
游客快捷下载 游客一键下载
会员登录下载
下载资源需要2
邮箱/手机号:
您支付成功后,系统会自动为您创建此邮箱/手机号的账号,密码跟您输入的邮箱/手机号一致,以方便您下次登录下载和查看订单。

支付方式: 微信支付       支付宝      
验证码:   换一换

友情提示
2:本站资源不支持迅雷下载,请使用浏览器直接下载(不支持QQ浏览器)
3:本站资源下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩,下载后原文更清晰   

证券其它相关论文-代理成本对上市公司股票价值的影响分析.doc

证券其它相关论文-代理成本对上市公司股票价值的影响分析【摘要】收益现值法和基于某个关键变量的相对价值法(例如常用的市盈率法)是当前通用的两大类股票定价方法。收益现值法依据于经济学中的跨期理论,概念非常健全,逻辑非常严密;相对价值法的优点则是便于理解,而且计算起来比较简便。这两种股票定价方法在现实中都有广泛的应用,但是都没有充分考虑代理成本的存在。在对股票进行定价时,代理成本可能会成为影响收益的一个重要因素,当代理成本很高的时候,这两种方法甚至会出现较大偏差。本文通过对代理成本的分析对这两种股票定价方法进行修正和补充。【关键词】股票价值代理成本监督保证成本现行的股票定价理论已经比较成熟,概念和逻辑非常完善,可是有时候这些精致的模型并不能很好地预测股票的价格。一个分析评价理论,不仅要考察基于逻辑一致的上层理论构建,更要分析它的前提条件。本文从股票定价理论的某些前提假设入手,寻找另一些影响股票定价的因素,希望能够对现行的股票定价方法有一个很好的补充。一、当前通用的股票定价方式简述及评价当前通用的股票定价方法从原理上可以归结为两大类,第一类是收益现值法,第二类是基于某个关键变量的相对价值法。下面我们就从这两个角度对股票的定价方法进行简单介绍和评述。1、收益现值法收益现值法的理论基础是经济学的跨期理论。在这种定价方法下,股票的价值是指股票期望提供的所有未来收益的现值。股票定价的基本模式如下:式中:Dt——t年的股利;Rs——贴现率,即必要的收益率;t——年份。针对股票的不同成长性,对这一基本定价模式变形,我们可以得到不同的定价模式,但它们的基本原理是相同的。(1)零成长的股票定价模式。假设未来的股利不变,其支付过程就是一个永续年金,则股票价格为:P=D÷Rs(2)固定成长(永续增长)的股票定价模式。这种模式适用于长期以一个固定的增长率成长的企业。其中g为公司的成长率,当g为常数,并且Rs>g时,上式就可以简化为:(3)两阶段增长模型。两阶段增长模型适用于增长呈现两个阶段的企业。第一阶段为超常增长阶段,增长率明显快于永续增长阶段,第二阶段具有永续增长的特征,增长率比较低,是正常的增长率。股票价值=预测期现金流量现值+后续期现金流量现值设超常的增长期为1至m期,m以后为永续增长期,则两阶段增长模型如下:(4)三阶段增长模型。三阶段增长模型包括一个高速增长阶段,一个增长率递减的转换

注意事项

本文(证券其它相关论文-代理成本对上市公司股票价值的影响分析.doc)为本站会员(docin)主动上传,人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容本身不做任何修改或编辑。 若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私,请立即通知人人文库网(发送邮件至[email protected]或直接QQ联系客服),我们立即给予删除!

温馨提示:如果因为网速或其他原因下载失败请重新下载,重复下载不扣分。

关于我们 - 网站声明 - 网站地图 - 资源地图 - 友情链接 - 网站客服客服 - 联系我们

网站客服QQ:2846424093    人人文库上传用户QQ群:460291265   

[email protected] 2016-2018  renrendoc.com 网站版权所有   南天在线技术支持

经营许可证编号:苏ICP备12009002号-5