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证券其它相关论文-佣金的价格效应和经纪业务转型.doc

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证券其它相关论文-佣金的价格效应和经纪业务转型.doc

证券其它相关论文-佣金的价格效应和经纪业务转型在价格竞争阶段,虽然各券商通过竞争和博弈,最终实现了市场对佣金水平的认同,但这种认同是建立在对服务认同的基础上。王聪等(2002)认为,证券行业是一个低集中的完全竞争性行业。根据这一结论,在证券经纪业务中,作为产品提供者的券商是价格(佣金)的接受者,不可能把价格作为竞争的手段,从这个角度出发,券商之间通过佣金战方式抢占市场是毫无理论依据的。这显然与前段时间券商之间大打佣金价格战的现实相违背,需要我们进一步深入考察;同时,佣金自由化后,券商应该采取怎样的定价策略,经纪业务该如何转型,也有必要进行科学的论证。本文拟从佣金的价格效应入手,对此进行分析。证券经纪行业更符合垄断竞争行业特征在不同的市场中,价格的作用是不同的,因此,探讨佣金的价格效应,首先要搞清楚证券经纪业务是属于哪类市场。平狄克、鲁宾费尔德(2000)认为,完全竞争理论依赖于四个基本假定:(1)价格承担者,厂商的价格决策对市场价格不会产生影响;(2)产品同质,消费者进行决策时仅考虑价格;(3)资源的完全流动性,即厂商的进入和退出是自由的;(4)完全的信息。因此,他们进一步指出,“除了农业,在某种意义上没有哪个市场是完全竞争的”。我国目前的证券经纪市场也同样不可能是完全竞争的,更像是垄断竞争市场,具体表现在:1.券商作为经纪服务这种产品的提供者,虽然从全国范围来看,一家营业部在整个市场中所占的比例是微不足道的,它们只是价格的接受者,但就某一地区尤其是营业部数量并不多的地区而言,券商的定价(佣金)将对市场产生重要影响。这种影响体现在,当一家券商提高佣金标准时,其他券商并不会相应提高佣金,从而导致该券商的客户流失。但是,当一家券商降低佣金标准时,将导致其他券商也因降价压力而相应调低佣金标准,否则它就面临客户流失的可能。如2000年11月7日,青海证券推出网上证券交易佣金对折优惠措施后,很多券商群起响应,引发了证券经纪市场一次不小的“地震”;之后,不绝于耳的佣金大战的始作俑者绝大多数是中小券商.2.券商提供的产品并非同质产品。在价格管制的情况下,通过数年的均衡过程,客户的流动达到了一种相对稳定的状态。在这种状态下,客户认为各个券商提供的经纪服务是同质的,否则他们就不可能以相同的价格来购买不同的产品(在信息传递发达的情况下)。但实际上,这只是一个误解。经纪服务是一个综合的、

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