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证券其它相关论文-关于中国证券市场过度投机问题的剖析.doc

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证券其它相关论文-关于中国证券市场过度投机问题的剖析.doc

证券其它相关论文-关于中国证券市场过度投机问题的剖析摘要:文章阐述了我国证券市场投机行为特征和过度投机的表现,探析了我国证券市场过度投机的原因,论证了过度投机的根源在于我国证券市场的特殊结构。文章通过深入分析发现,在我国证券市场上存在着上市公司价格与投资价值严重背离的现象,股价与公司业绩之间几乎没有多少相关性,投资者投机行为严重。关键词:过度投机;证券市场;股权结构;市盈率;一级市场;二级市场一、证券市场上的过度投机证券市场的投机是指通过预期证券价格涨跌而从中赚取价差收益的短期证券交易行为。对于整个证券市场而言,投机是市场经济的必然产物,适度的投机具有活跃市场、增强股票的流动性、价格发现等功能,同时有利于稀缺资源的优化配置。股市价格的波动会给投资者带来一定风险,投机者也可以利用买空卖空、套利交易和掉期交易行为来回避风险和获取收益。但在证券市场上必须将投机行为圈定在一定范围之内,否则就会产生过度投机,而过度投机行为是非常有害的,如会引起市场价格变化莫测、波动频繁,社会财富的不合理转移等。1.我国证券市场上过度投机的表现。目前,我国证券市场上过度投机行为主要表现在以下几个方面:第一,换手率过高,投资多以短线为主。换手率也是分辨投资和投机的一个重要标志,投资者在选择一种股票之后,如果没有重大情况是轻易不会换手的,因为频繁换手,是不利于分红获利的。而投机恰恰相反,就是希望借助频繁倒手而通过价差获利。中国证券市场的年换手率一直居高不下,最高时甚至超过900%;2000年,中国沪、深两市的年平均换手率是台湾市场的两倍,是东京市场的8倍,美国纽约市场的6倍;近几年,换手率虽有所下降(据中国证监会统计,2005年,沪市年A股换手率为289%,深市达350%),但其交易频度也相当高,仍居全球证券市场之首。这表明中国证券市场的投资者不够冷静,往往以试错机制来完成投资,大多数交易缺乏对上市公司内在价值的理性判断。同时,上证联合研究计划①的调查还显示,2002年,深交所76.9%以上的中国投资者的投资策略是做6个月以下的中短线投资;在投资者的年交易次数上,42.5%的投资者年均交易次数在“13次以上”。而据美国证券业协会2000年度对美国投资者调查的统计结果,2000年全美有60%的投资者全年交易次数低于6次。这些反映出我国投资者短线投机倾向比较浓厚,投资者交易次数频繁、交投活跃。这些行为

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