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证券其它相关论文-关于完善我国QFII制度的几点思考.doc

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证券其它相关论文-关于完善我国QFII制度的几点思考.doc

证券其它相关论文-关于完善我国QFII制度的几点思考摘要:QFII制度在实施中出现了许多新的问题,文章介绍了现时该制度的实施进展,在重新审视了制度本身后,引出对新问题的说明和探讨,试图从新的角度考虑对完善现今的QFII制度提出思路,最终为整个证券市场对外开放提供有效建议。关键词:QFII完善证券市场我国QFII制度已经实行了将近2年,现时的情况是越来越多的境外机构投资者希望能进入中国证券市场进行投资,但QFII们普遍对现行的《管理暂行办法》不满,认为部分条款规定过高过细,操作难度大,不符合实际情况。据悉国家外汇管理局对《合格境外机构投资者(QFII)境内证券投资管理暂行办法》的修改意见已经完成,并提交给牵头方中国证监会,其他部门也正对《暂行办法》中涉及托管、登记和结算等后台支持部分的内容进行修改。QFII制度不应该满足于小打小闹,这个符合引进它的初衷。为了更好完善我国的QFII制度,应该从正确认识我国的QFII制度开始,勇于面对所面临的新问题,以此为基调启发我们对它的思考。一、正确认识我国的QFII制度从定义本身来看。QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestors),即合格的境外机构投资者制度,是指允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门账户投资当地证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。作为一种过渡性制度安排,QFII是那些股息货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴市场国家或地区,实现有序、稳妥开放证券市场的特殊通道。引入QFII是在过去直接引进外资的延续,是引进外资的一种新形式。从引进背景和引进“诱因”的区别来看。一般认为,QFII引入的背景主要集中在中国高速的经济增长对外资的强吸引力、加入WTO对证券业的承诺压力以及中国金融自由化战略实施的需要。这里应该清醒的认识到,这样对背景的认识是从境内投资者的角度而言的,忽略了问题的另一方面。站到境外机构投资者的角度,其进入的原因就不能称为“背景”而是“诱因”了。境外机构投资者通过QFII进入的动力与我们引进的背景不是一个概念,我们不妨看看资产选择理论的应用。从1968年赫伯。格鲁贝尔教授确定的模型到20世纪80年代国际证券组合理论的发展来看,资本资产定价模型(CAPM)通过实践已经证

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