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证券其它相关论文-对冲基金分析及其本土化的展望.doc

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证券其它相关论文-对冲基金分析及其本土化的展望.doc

证券其它相关论文-对冲基金分析及其本土化的展望摘要:20世纪90年代,对冲基金在英镑危机、东南亚金融危机中,获取了巨额的投机利润,同时,给世界经济造成了巨大的损失,致使各国都视之如洪水猛兽,避之唯恐不及。然而,对冲基金真是我们心目中的邪恶资本吗?通过对对冲基金的发展历程和内部运作进行分析,以此揭示对冲基金作为一种经营灵活、富于创新的有限合伙基金组织的真面目,并且指出对冲基金中国化的趋势。关键词:对冲基金;本土化;有限合伙制对冲基金(HedgeFund),字面意思为“风险对冲过的基金”,对冲基金并非“天外来客”,其实质仍不外乎是一种共同基金,只不过组织安排较为特殊。而之所以用“对冲”二字,则是指这种基金所采取的投资策略是对冲交易,即在建立一个头寸的同时,再建立一个方向相反的头寸,用以防范将来可能出现的风险,同时获取套利收益。一、对冲基金运作模式对冲基金的运作模式主要包括两个方面:一方面是对冲基金的组织形式,另一方面是对冲基金的投资手法。(一)对冲基金的组织形式普遍意义的对冲基金是指仅对富有投资者开放,并在激励机制作用下,主要投资于大量金融工具的私人有限合伙投资体,它具有以下共同特点:基金资本私募化、采用有限合伙人制以及高比率的利润分配制度。1.私募性私募性使对冲基金在投资策略上可灵活、独立地运用各种投资技巧,如抛空、高杠杆、集中持仓以及不受限制地投资各类工具,同时,私募性还使得对冲基金规避了法律对公募基金信息披露的严格要求,可以有效地规避监管。因此,对冲基金能够获得比共同基金更为高额的投资回报。2.有限合伙制有限合伙制规定有限合伙人对合伙制企业的债务,只需要以其投入合伙制企业的资本为限负责,而不需要像普通合伙人一样对债务负无限责任。即有限合伙制使投资者将风险集中在普通合伙人身上,有效地规避自身风险。同时,基金管理人作为发起人和普通合伙人,往往自己的身家都投入到对冲基金之中,因此,该机制能够有效降低委托代理矛盾。3.高红利高比率的分红充分激发了基金经理的才能和创造力,使对冲基金经理把精力放在如何让对冲基金取得绝对高额回报上,而不像共同基金经理一样,将关注重点放在如何扩大资产规模以收取更多的基金管理费。以上的组织特点,使得对冲基金成为具有独特投资策略的优势投资工具。(二)对冲基金的投资手法1.杠杆杠杆是指投资者通过借贷或利用衍生金融工具增加头寸。对冲基金在股票借贷市场、固

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