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证券其它相关论文-我国股价指数与股价背离的原因分析.doc

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证券其它相关论文-我国股价指数与股价背离的原因分析.doc

证券其它相关论文-我国股价指数与股价背离的原因分析【摘要】从我国股市的实际出发,说明股价指数和股价背离的现状。从宏观方面着手,分析其产生的宏观原因,得出两者背离的关键在于股权分置。【关键词】股价指数股价背离股权分置一般而言,股市被看成是国民经济的“晴雨表”。这一原理最初来源于查理斯·H·道,他认为,由自由竞争市场决定的股票价格,代表了每一个对该股票感兴趣的人士的综合信息及评价。因此,由这些极具代表性的公司股票构成的综合指数是能够代表一个国家的宏观经济走势,同样也应当真实反映公司股价。但是事与愿违,经研究发现,我国的股价指数与股价严重背离。这个结论可以从我国近十年的股市发展得出,从所收集到的资料来看,短短十多年的股市发展,两者之间已严重背离,而且还有继续扩大的趋势。到底是什么原因造成的呢?1.指数计算规则方面有缺陷,新股上市当日就计入指数起初沪综指的计算规则是,在新股上市一个月之后计入指数。但随后修改了两次:第一次是新股上市一天后计入股指,上海证券交易所于1999年11月8日公告,于1999年11月9日起执行。为使指数更为合理准确地反映新股上市后的市场变化情况,决定上市新股自上市后第二日起计入指数。值得关注的是,公告次日,1999年11月10日浦发银行上市。第二次是新股上市当日计入股价指数,从2002年9月23日起,上海证券交易所调整指数的计算规则,将新股在上市当日就计算入股指,2002年10月9日中国联通上市。“据测算,2000年新股对上证综合指数上涨的贡献度达17.11%,2001年新股对上证综合指数的影响度也达15.8%。”事实上,如果剔除指数计算规则对股指的影响,也就是说,消除新股上市对股指的影响,即新股仍按照上市一个月之后再计入股指的话,若按1999年11月以前股票价格的变动率来折算,2004年6月30日的上证A指1468.84点的实际点位应该在900点以下。2.政府有意操纵股指,使股指掺水,使其在认可的范围内运行(1)国家利用政策不断地影响股指。在发达国家中,股市有着经济走势“晴雨表”之称。在我国,股市的走势与经济走势基本不相关(王国刚,1999年8月)。发生这种现象的基本原因在于:十多年来国家的政府部门总是不时地运用政策来影响股市走势,使其在认可的范围内运行。当股市低迷时,政府就会出台利好消息,刺激股指上涨,使股市呈现出一片繁荣景象,吸引投资者。而当股市

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