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证券其它相关论文-我国股市将持续处于“发烧”状态.doc

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证券其它相关论文-我国股市将持续处于“发烧”状态.doc

证券其它相关论文我国股市将持续处于“发烧”状态内容摘要从市盈率指标、市净率指标、市场交易状况综合判断,我国股市存在明显的价值高估现象。由于股价高估会引导上市公司从事大规模的投资和并购活动;结构性改革蕴含利好因素;上市公司将更多利用理财技巧以提升企业的市场价值;以及人们的市场预期会在股市调整之后更加乐观,我国股市仍存在快速上升的可能。关键词股市,长期,“发烧”股价的快速上涨使股市成了全民关注的焦点。围绕中国股市估值水平是否合理(是否存在泡沫)、中国是否会重蹈日本泡沫经济的覆辙等问题,有关各方展开了激烈的辩论。一派认为,股市的泡沫只是结构性的;就总体而言,股市的价格水平是比较合理的。另一派则强调指出中国股市已经高度泡沫化,存在崩盘和引发严重经济衰退的极大可能。到底该如何把握我国股市的股价水平呢美国是成熟的经济体,70年代,由于德、日等国的赶超、布雷顿森林体系瓦解,再加上石油危机冲击,美国的国际地位显著下降,经济增速放缓,甚至陷入了“滞胀”。自1974年到1979年,SP500指数的平均市盈率只有93。80年代,美国大幅放松政府管制,企业也纷纷剥离非核心业务,强化核心能力。经过艰苦的调整,美国经济形势开始逐步好转。整个80年代,SP500指数的平均市盈率为12。90年代,两极世界解体,全球化快速发展,作为全球化的最大赢家,美国的国际声望也达到了新的顶点。再加上互联网、基因工程等技术突飞猛进,为经济注入了新的活力,美国经济持续快速发展,股市也有不俗的表现,市盈率节节攀高。特别是在东南亚金融危机之后,为了规避市场风险,大量国际资金涌向美国,导致股票价格持续攀升。整个90年代,SP500指数的平均市盈率达到217。需要指出的是,以互联网为代表的新技术快速发展和大量资金的涌入股市,在美国也引发了互联网泡沫。SP500指数的平均市盈率曾在2001和2002年达到339和3425,但这是互联网泡沫达到顶峰并破裂前后的峰值。此后,美国股市市盈率便迅速下降。20032005年,SP500指数平均市盈率分别为26、205和187。通过对美国经济衰退、调整和快速发展时期的比较,我们可以初步断定,美国股市的平均市盈率大体在1020之间。从整个长周期看(19702005年),SP500指数的平均市盈率只有172我们可以把上世纪70年代到80年代上半期的日本看作是高速增长的经济体。19711979

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