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证券其它相关论文-我国股市泡沫状态分析.doc

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证券其它相关论文-我国股市泡沫状态分析.doc

证券其它相关论文-我国股市泡沫状态分析[摘要]正确分析当前中国股市的估值水平及泡沫程度,对促进我国股市的健康平稳发展具有重大的现实意义。本文通过对海外市盈率的比较分析,认为我国目前股市市盈率还处于安全区域,静态市盈率短期还会上涨。市场现在的确存在泡沫,但是结构性泡沫,从结构性泡沫到出现全面泡沫,市场可能还有相当一段距离,A股市场第三季度将走向调整。中国股市在未来一段时期内,仍将会以比较高的速率上涨。[关键词]结构性泡沫,市盈率,人民币升值一、问题的提出自印花税调整引发股市巨幅波动之后,一些媒体特别是能以中文形式影响中国投资者的境外媒体,对中国A股市场表现出异乎寻常的关心。如英国金融时报中文网上就又有文章打出这样的标题:“中国股市将如何收场”。中国股市将会向哪里去?这确实是关系到千千万万投资者实际利益的重要问题,也是将会影响中国经济下一步走向的大事情。同时,当中国金融市场进一步开放,比如QFII额度刚刚从100亿美元扩增到300亿美元、各类境外资金正以不同方式介入中国市场的时候,中国股市的走向还涉及到中国投资者与境外投资者的利益博弈问题。换句话说,涉及到中国财富与经济资源的外流,成为影响中国金融安全与社会稳定的全局性问题。现在谈中国股市,国内外看法的差异越来越大。在国内,无论是一些官员还是市场人士,基本上认为市场有点泡沫,但只是结构性泡沫。而国外的投资者却普遍认为,中国股市的泡沫已经吹得很大了。如果泡沫得不到挤压,对未来发展之危害会十分严重。上涨了近两年的中国股市已经到了需要调整的时候,这种调整越是推后,面临的问题会越大。对此,国内媒体及业界不少人认为这是一种阴谋论,是外资想通过言论来打压中国股市,以便低成本进入。因此,如何分析当前股市的估值水平及泡沫程度,对促进我国股市的健康平稳发展具有重大的现实意义。二、目前我国股市市盈率安全区间分析关于股票的估值有两种不同的方法,一是现金流贴现法,二是相对比较估值法。由于前者在运用条件上的局限性,人们大多采用比较直观的后一种方法,即市盈率、市净率等方法。本文以市盈率作为我国股市的估值指标。根据WIND资讯系统的统计,2007年6月20日,我国股市的整体和成份股的市盈率指标如表1所示:乍看之下,去年底国外股市市盈率很少超过20倍的(见表2),我国股市总体的市盈率的确不低,达50倍多,预测市盈率也在40多倍,各成份股指数也在40倍以

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