百度文库

热门搜索: 直缝焊接机 矿井提升机 循环球式转向器图纸 机器人手爪发展史 管道机器人dwg 动平衡试验台设计

首页 人人文库网 > 资源分类 > DOC文档下载

证券其它相关论文-我国股市股指波动“杠杆效应”的实证分析.doc

  • 资源星级:
  • 资源大小:12.20KB   全文页数:6页
  • 资源格式: DOC        下载权限:游客/注册会员/VIP会员    下载费用:2
游客快捷下载 游客一键下载
会员登录下载
下载资源需要2

邮箱/手机号:
您支付成功后,系统会自动为您创建此邮箱/手机号的账号,密码跟您输入的邮箱/手机号一致,以方便您下次登录下载和查看订单。

支付方式: 微信支付       支付宝      
验证码:   换一换

友情提示
2:本站资源不支持迅雷下载,请使用浏览器直接下载(不支持QQ浏览器)
3:本站资源下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩,下载后原文更清晰   

证券其它相关论文-我国股市股指波动“杠杆效应”的实证分析.doc

证券其它相关论文-我国股市股指波动“杠杆效应”的实证分析摘要:在股票市场中,我们经常可以看到这样的现象:预期的看空或利空消息出台等负面冲击要比预期看多或利好消息出台等正面冲击对大盘股指波动的影响更为剧烈,即股市下跌的反应要比股市上涨的反应更为迅速,表现出一种非对称效应,这种效应也被称为“杠杆效应”。我国股市亦存在这种非对称冲击效应,建模对这种现象进行描述的基础上,进行实证分析并得出一定启示。关键词:正冲击;负冲击;杠杆效应一、计量模型的说明和数据的选取本文采用非对称的ARCH模型中的TARCH模型。TARCH模型是由Zakoin和Glosten,Jagannathan,Runkle提出的,其均值方程为:Ln(dt)=ALn(dt-1)+t,其中{dt}为样本序列。条件方差方程为:σ2t=ω+αu2t-1+γu2t-1It-1+βσ2t-1It-12t为t期的条件方差,σ2t-1u2t-1别为t-1期的条件方差和残差平方。γu2t-1It-1应项,γ是杠杆效应项系数,γ≠0时就存在非对称效应。当股市有利好的消息时,ut-10;有利空的消息时,ut-10。利空消息和利好消息对条件方差有不同的影响,利好消息有一个α倍的冲击,因为ut-10时,It-1=0,非对称项为0,所以利好消息只有一个α倍的冲击;利空消息则有一个(α+γ)倍的冲击,因为当ut-10时,It-1=1,非对称效应出现,带来一个(α+γ)倍的冲击。如果γ>0,说明存在杠杆效应,非对称效应的主要效果是使波动加大;反之,则非对称效应的主要效果是使波动变小。本模型选取的变量样本序列{dt}是2000年5月8日至2007年8月31日我国上海证券交易所编制的综合类指数中的上证指数每日收盘价格,双休日和节假日除外。之所以选择上海证券交易所的数据来分析,是因为上海证券市场的市值较高,开市较早,对各种冲击的反应比较敏感,其股价指数的波动性具有较好的代表性。二、模型的建立和检验为了减小误差,将样本序列{dt}中的数据取对数,用Eviews计量经济学软件进行分析和估计,得到我国股市股价波动的非对称模型TARCH模型方程:均值方程为:Ln(dt)=0.98Ln(dt-1)+t条件方差方程为:2t=7.84610-6+0.12132t-1+0.16592t-1It-1+0.812t-1方程通过各种检验。杠杆效应系数γ=0.1659

注意事项

本文(证券其它相关论文-我国股市股指波动“杠杆效应”的实证分析.doc)为本站会员(docin)主动上传,人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容本身不做任何修改或编辑。 若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私,请立即通知人人文库网(发送邮件至[email protected]或直接QQ联系客服),我们立即给予删除!

温馨提示:如果因为网速或其他原因下载失败请重新下载,重复下载不扣分。

关于我们 - 网站声明 - 网站地图 - 资源地图 - 友情链接 - 网站客服客服 - 联系我们

网站客服QQ:2846424093    人人文库上传用户QQ群:460291265   

[email protected] 2016-2018  renrendoc.com 网站版权所有   南天在线技术支持

经营许可证编号:苏ICP备12009002号-5