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证券其它相关论文-我国股指期货定价及套利交易策略研究.doc

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证券其它相关论文-我国股指期货定价及套利交易策略研究.doc

证券其它相关论文我国股指期货定价及套利交易策略研究摘要首先对股指期货定价的理论基础、主要模型和方法、套利交易进行了概述,在此基础上对我国沪深300仿真交易数据进行实证分析,最后对我国股指期货套利交易提出了一些交易策略。关键词股指期货;定价;套利交易1概述11股指期货定价的理论基础股指期货是金融工程设计开发出的最成功的金融衍生品之一,股指期货套利交易不仅能纠正过度投机所造成的市场无效性,而且能锁定无风险的收益,是一种风险转嫁与价格修正的市场机制。研究股指期货套利的根本在于如何对股指期货进行合理定价,其定价模型是由传统的资产定价模型延伸发展而来,因而对传统的资产定价理论加以全面了解很有必要。传统的资产定价理论包括均衡定价理论、套利定价理论、随机折现因子定价理论等;衍生资产定价理论包括无风险套期保值原理、风险中性定价原理、动态自筹定价原理等。12股指期货定价的主要模型和方法迄今为止,对期货定价的研究大都从持有成本模型和预期理论两方面来进行,其中持有成本模型是最广泛使用的定价模型。在持有成本模型框架下又包含有完美市场下的持有成本定价模型和考虑市场限制的区间定价模型两类。持有成本定价模型COSTOFCARRYMODEL作为指数期货定价的经典模型,是CORNELL和FRENCH在1983年借助一个套利组合论证的建构在完美市场假设下的定价模型。考虑市场限制的区间定价模型方面,MODEST和SUNDARESAN和KLEMKOSKY和LEE各自推导了区间定价模型。期货价格预期理论阐述了随着期货合约到期日的接近,期货价格会收敛于标的物资产的现货价格,当到达到期日时点时,期货价格会等于或很接近现货价格的现象。13股指期货的套利交易从股指期货市场参与者的角度来看,股指期货主要有三种功能,即套期保值、套利和投机。同其它期货品种一样,套期保值是股指期货产生和发展的根本原因,它为股票市场的投资者提供了转移风险的工具,而套利和投机的存在则为股指期货的套期保值功能的正常发挥提供了市场便利。股指期货的套利是指利用市场暂时存在的不合理比价关系,通过同时买进和卖出相同或相关的股票组合或股指期货合约而赚取其中的差价收益的交易行为。套利交易是以盈利为目的的,由于股指期货的套利需要同时做多和做空相关性很高的两个合约或者标的资产,因此当市场的价格发生变化时,通常一个方向的亏损将由另一个方向的盈利对冲。由于套利交易

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