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证券其它相关论文-我国证券公司资本结构特点及优化建议.doc

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证券其它相关论文-我国证券公司资本结构特点及优化建议.doc

证券其它相关论文我国证券公司资本结构特点及优化建议【摘要】本文将着眼点置于证券公司的资本结构方面,特别关注其资本结构有别于传统制造业的特点,并提出优化证券公司资本结构的建议。【关键词】证券公司;资本结构;优化资本结构对于资本结构的界定,一种观点认为资本结构是指总债务资本和总股权资本的组成及其相互关系,被称为广义的资本结构观;另一种观点认为短期负债不属于资本结构的研究范畴,资本结构指长期债务资本与股权资本的比例关系,被称为狭义的资本结构观。本文的研究对象是证券公司资本结构,考虑证券公司存在短期资金长期使用的现象,本文在广义的资本结构观下进行探讨。一、证券公司的界定根据我国证券法的规定,证券公司是指经国务院证券监督管理机构批准设立的从事证券经营业务的有限责任公司或股份有限公司,也就是我们常说的券商。在国外,证券公司有不同的称呼,例如在美国被称作投资银行,在英国被称为商人银行。在一些实行金融混业管理的国家(如德国)则没有专门的证券公司,其功能由银行来完成。二、资本结构分析(一)资产负债率分析我国证券公司业务包括传统的经纪、自营和承销三大业务以及新兴的咨询、并购重组、辅导、财务顾问等,而近年的趋势则是传统业务逐渐稳定,其占证券公司收入的比例趋小,新兴业务比例逐渐增加。目前,经纪业务是证券公司的核心业务,也是最重要的收入来源,因此,证券公司流动负债通常占负债总额的90以上,这与传统的制造业形成鲜明对比。以中信证券为例,20022007年流动负债中的代买卖证券款均占负债总额的80以上。可见,经纪业务在短时期内仍将助推公司业绩的成长,对其资本结构产生直接影响。20022007年间,中信证券的负债率由6141上升到7182,与国外同行相比,资产负债率偏低(美国前四大证券公司美林、摩根斯坦利、莱曼兄弟、高盛的资产负债率均达到95左右)。(二)短期有息负债率分析20022007年间,中信证券的短期有息负债率(这里,短期有息负债代买卖证券款)从4115提升到6212,其经纪业务在2007年占808的市场份额,排名第一。证券市场的向好吸引更多投资者参与进来,这将有助于提升证券公司的业绩。但经纪业务随市场波动较大,而且它也是证券公司风险集中的区域,如营业部布局不当将带来客户资源减少的风险,在制度方面管理不严、执行不力、存在无权或越权代理的风险,违规操作而带来的信用交易风险、交易差错风险、客户

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