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证券其它相关论文-我国证券市场中小投资者权益保障策略研究.doc

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证券其它相关论文-我国证券市场中小投资者权益保障策略研究.doc

证券其它相关论文-我国证券市场中小投资者权益保障策略研究摘要:在我国证券市场上,中小股东往往处于弱势地位。分析了我国证券市场上中小投资者权益受损的种种现状及其原因,并从强化信息披露制度、健全证券市场的退市机制、建立股价操纵的事前预瞥机制、建立股东代表诉讼制四个方面提出保障中小投资者权益的策略。关键词:证券市场;中小投资者;权益保障1我国证券市场中小投资者权益受损现状从国内国外证券市场看,世界各国都不同程度地存在着对中小投资者的侵权行为,我国尚处于证券市场发展起步阶段,因此,投资者权益受损问题也尤为突出。1.1虚高的新股上市使中小投资者的股权受到严重损害二级市场投资者的权益长期受到严重损害的直接关键因素是新股上市定价过高,进而从根本上扭曲了证券市场的价格结构。长期以来,我国股市价格体系中的结构性失衡,主要不是产生于市场已流通股的市盈率水平,而是主要产生于新股定价一直虚高不下。这是破坏我国股市价格体系的最直接原因,也使二级市场投资者的股权受到严重的损害。在我国,中小投资者的股份是在股份公司为上市而发行股票时按发行价取得的,而大股东的股份则是在公司上市时按其每股净资产确认的。以3个上市公司的股份形成为例。1.2大股东的关联交易对中小投资者权益的侵害当前国内不公平关联交易对中小投资者利益损害的情形主要体现在:(1)业务经营中的中小投资者权益受损。关联交易在上市公司业务经营过程中广泛存在。由于“壳”资源的稀缺,大股东出于维持上市公司再融资功能或避免摘牌风险,为“保配”、“扭亏”成功,经常出现“拉上市公司一把”的雪中送炭式的好事。但这仅仅是表面上的现象,在一系列令人眼花缭乱现象的背后,隐藏着不少间接损害中小投资者利益的现象,例如大股东占用上市公司资金、上市公司为大股东或关联企业提供贷款担保等。(2)资产重组中的中小投资者权益受损。一是不等价资产交换。在大股东或内部人操作下,上市公司与关联人之间发生的资产买卖中,往往会出现刻意压低出售资产的价格或抬高购并资产的价格,即高值低卖或低值高买的问题,通过资产的不等价交换,从而将上市公司利润转移到关联人身上,其对中小投资者利益的损害是较为明显和直接的。二是资产套现,大股东资产套现表现在借“壳”上市中,而且主要是通过配股、定向增发得以实现。正当的资产套现对中小投资者利益并不构成直接损害,但不少套现方法往往是不公平的。(3)中小投资者维权成本

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