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证券其它相关论文-析我国股票发行核准制与市场流动性.doc

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证券其它相关论文-析我国股票发行核准制与市场流动性.doc

证券其它相关论文-析我国股票发行核准制与市场流动性摘要:目前,我国证券市场上股票发行实行核准制,这有利于提高上市公司的质量,促进市场稳定发展。但我国股票发行核准制依然带有政府行政干预的色彩,它制约了市场机制在证券市场运行中的作用,影响了市场效率,降低了流动性。一、我国股票发行核准制的基本内容1999年7月1日正式实施的《证券法》规定,我国股票发行实行核准制,包括“改制辅导,证券公司推荐,发行审核委员会审核,发行人和主承销商确定发行规模、发行方式、发行价格,中国证券监督管理委员会(简称证监会)核准”等各项制度和要求。根据这一规定,证监会发布了《股票发行核准程序》(2000年3月16日)。文件规定,申请公开发行股票的公司,由主承销商(证券公司)推荐并按《公司公开发行股票申请文件标准格式》制作申请文件,向证监会申报。主承销商在制作发行申请材料前,必须对发行公司进行为期一年的发行前辅导工作。为规范主承销商的辅导行为,证监会在2000年3月16日同时下发了《股票发行上市辅导工作暂行办法》,要求主承销商制作《发行上市辅导汇总报告》并作为发行股票申请材料一并报证监会。申请公开发行股票的公司是否可以发行股票,由证监会设立的股票发行审核委员会(简称发审委)审核,发审委依据《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会条例》(1999年10月11日)组成审核委员会并按条例规定的审核程序开展工作,由发审委审核通过的申请报告,证监会才给予核准公开发行股票。在完善股票发行核准制的过程中,证监会出台了一系列配套政策和法规,并在新股发行中进行实践。首先,在《关于进一步完善股票发行方式的通知》(1999年3月9日)中,提出“战略投资者”概念,允许国有企业、国有资产控股企业和上市公司等三类企业进入股市,放宽一些机构投资者资金进人股市的限制,为市场机制的进入作了必要的准备。其次,在股票发行方式、发行定价上进一步放开。在《关于进一步完善股票发行方式的通知》中规定,公司股本总额在4亿元以上的公司,除可采用上网定价、全额预缴或与储蓄存款挂钩的方式,也可以采取向法人配售和向一般投资者上网发行相结合的方式发行股票。之后在《关于修改{关于进一步完善股票发行方式的通知)有关规定的通知》(2000年4月5日)中,取消了公司股本4亿元的限制,凡是经核准公开发行股票的公司都可以采取向法人配售和一般投资者上网发行相结合的股票发

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