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证券其它相关论文-次级债券与市场约束.doc

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证券其它相关论文-次级债券与市场约束.doc

证券其它相关论文-次级债券与市场约束巴塞尔银行监管委员会在《新资本协议》中提出了新资本框架的三大支柱,即最低资本标准、监管检查和市场约束。由此,市场约束被确立为重要的监管要素,受到了广泛的关注。实际上,市场约束机制并不是一个新的理论构架,它早已存在于国际银行业的实践中。市场约束主要是指:存款人、债权人、银行股东和银行的交易对手等利益相关者都会随时关注其利益所在银行的经营情况,并在其认为必要的时候采取一定的措施,影响与该银行有关的利率和资产价格,从而通过金融市场对该银行的经营产生约束作用。对于高风险的银行,其债券持有人可能要求更高的利息,交易对手将要求较高的风险价差、额外的抵押物等,使银行付出更高成本。而被视为经营稳健、管理完善的银行则会从利益相关者那里获得更有利的条件。这样,市场压力将鼓励银行有效配置资金,控制风险。以上所描述的市场约束机制的存在是以利益相关者在银行持有一定的金融资产为前提的,具体是指各种金融产品或金融工具,而不同的金融产品或金融工具形成的市场约束能力是不同的。次级债券则是一个被广泛认为具有很强的市场约束力的金融工具品种,因而受到监管当局的关注;同时由于它可以被当作附属资本计入资本充足率,所以也受到银行的欢迎。甚至已有专家学者向国际银行监管当局建议:强制各银行以资产为基数定期发行一定比例的次级债券以强化市场约束作用。阿根廷中央银行则已经采取了这种做法。因此我们有必要充分认识这种债券品种及其市场约束机制。次级债券是指在清偿顺序上排在存款和高级债券之后、优先股和普通股之前的债券品种。次级债券的特点是:一方面,在银行破产清算时,其获得偿付的顺序是相当靠后的,仅排在银行的权益之前,所以风险相当大;另一方面,作为债券,其持有人只能获得发行条件载明的固定利息和本金金额。虽然其利息可能高于同等发行条件的高级债券,但毕竟是相对固定的。从另一角度表述这两个特点,即次级债券持有人不可能分享银行的超额收益,但却承担了较大的违约风险。对银行的负债和权益及其特点进行分析,我们可以发现,虽然银行的利益相关者都密切关注银行风险,但是他们对银行风险状况的态度还是有区别的:存款人获得偿付比较靠前,在一些存款保险制度相当完备的国家,比如美国,存款人倾向于相信政府会在银行危机时挽救他们的资产,因此他们对银行经营中的风险状况相对漠然一些。股东则因为可以获得存款人和债权人分配后的所有剩余超额

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